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英國(guó)退歐：全球金融一場(chǎng)大考 本文來(lái)源于：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間：2016-5-13 英國(guó)央行日前要求銀行業(yè)就英國(guó)公投結(jié)果為退歐時(shí)可能的降息做好準(zhǔn)備。下月23日，英國(guó)公眾將投票決定自己的國(guó)家究竟保持歐盟成員國(guó)的身份還是走自己的路。市場(chǎng)調(diào)查公司YouGov最新的民意調(diào)查顯示，公投可能產(chǎn)生好的結(jié)果。因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)39%的公眾打算支持英國(guó)繼續(xù)留在歐盟，而38%選擇支持離開(kāi)。在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)金融趨于一體化的形勢(shì)下，英國(guó)退歐，必會(huì)使英國(guó)經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)面臨飄搖不定，甚至可能引發(fā)金融危機(jī)。加入歐盟近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，英國(guó)與歐盟的關(guān)系就從未理順過(guò)。對(duì)加入歐盟，英國(guó)一開(kāi)始就拒絕，后來(lái)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所迫才不得不加入。此后又常與歐盟不合拍，被指為是“三心二意”的成員。英國(guó)始終拒絕加入歐元區(qū)，反對(duì)歐盟走聯(lián)邦主義道路，一心尋求政治獨(dú)立。二戰(zhàn)后，歐洲一體化興起，而英國(guó)的主權(quán)理念根深蒂固。歐債危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵使歐盟愈發(fā)認(rèn)識(shí)到，只有歐元區(qū)實(shí)行統(tǒng)一的財(cái)政政策，甚至在一定程度上實(shí)行統(tǒng)一的社會(huì)政策，歐元才能繼續(xù)生存下去。在這一理念推動(dòng)下，歐洲大陸要求加強(qiáng)歐洲政治聯(lián)盟的呼聲增強(qiáng)，而英國(guó)一貫反對(duì)這些改革主張。同時(shí)，勞動(dòng)力遷移、銀行業(yè)聯(lián)盟等英國(guó)極為敏感的問(wèn)題也不斷刺痛英國(guó)人的神經(jīng)，英國(guó)在歐盟中秉持“不滿意就投否決票”的作風(fēng)，最終甚至冒退歐公投的風(fēng)險(xiǎn)也要采取強(qiáng)硬態(tài)度來(lái)守護(hù)國(guó)內(nèi)利益。英國(guó)現(xiàn)在主動(dòng)出擊，是更希望通過(guò)公投威脅歐盟，旨在贏得更多利益與話語(yǔ)權(quán)�？磥�(lái)，從政治和憲法的角度來(lái)說(shuō)，沒(méi)有任何改變讓英國(guó)繼續(xù)留在歐盟，或是英國(guó)人不可忍受的。若歐盟有所改革，英國(guó)繼續(xù)留在歐盟，不光對(duì)英國(guó)、對(duì)歐盟甚至對(duì)全球而言都是最好的選擇。 事到如今，一旦退歐公投通過(guò)，英國(guó)人也許認(rèn)為從此可擺脫歐盟束縛，可以開(kāi)始致力重振“大英帝國(guó)”雄風(fēng)了。但是，在政治方面，退歐之后，盡管英國(guó)仍可通過(guò)聯(lián)合國(guó)安理會(huì)成員、北約成員等角色發(fā)揮作用，但不再能通過(guò)歐盟成員國(guó)身份影響歐盟決策，也不再能依托歐盟發(fā)揮超出自身實(shí)力的影響力。經(jīng)濟(jì)方面，歐盟是英國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，與歐盟諸國(guó)的年貿(mào)易額超過(guò)4000億英鎊。退歐后，英國(guó)奶制品出口到歐盟市場(chǎng)，其進(jìn)口關(guān)稅可能高達(dá)55%，將近300萬(wàn)個(gè)與英國(guó)對(duì)歐貿(mào)易有關(guān)的工作崗位或受到?jīng)_擊。脫歐還可能加劇英國(guó)政府財(cái)政赤字和經(jīng)常項(xiàng)目赤字，進(jìn)而導(dǎo)致資本外流。這一切，英國(guó)能承受得了嗎？ 反映到金融上，很可能會(huì)引發(fā)一場(chǎng)程度不亞于2008年美國(guó)次貸危機(jī)的金融危機(jī)。比如，退歐將使英鎊承壓。今年以來(lái)，英鎊與貿(mào)易加權(quán)的一籃子貨幣相比已貶值了近7%。自2月底宣布退歐公投日期以來(lái)，跌幅達(dá)2%。一旦退歐，已跳水的英鎊將繼續(xù)貶值，甚至可能會(huì)引爆英鎊危機(jī)。作為全球金融中心的倫敦金融城，承載了74%的歐盟外匯交易，40%的全球歐元交易，管理著85%的歐盟對(duì)沖基金資產(chǎn)及一半的歐盟存款保險(xiǎn)。而退歐前景帶來(lái)的不確定性、歐洲資本準(zhǔn)入限制及業(yè)界的反對(duì)或?qū)⒅貏?chuàng)英國(guó)金融業(yè)，所形成的沖擊難以估量。英國(guó)退歐對(duì)于英國(guó)境內(nèi)清算所也會(huì)帶來(lái)諸多不便，即使英國(guó)保持歐洲共同經(jīng)濟(jì)體（EEA）成員國(guó)身份，因?yàn)闅W洲市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管規(guī)則（EMIR）賦予歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接監(jiān)管清算所的權(quán)力，也難以在歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)（EEA）內(nèi)實(shí)施。 英國(guó)央行自然對(duì)退歐所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)與金融的黯淡前景心知肚明，所以，行長(zhǎng)卡尼稱，上個(gè)月英國(guó)央行就已制定了退歐后的應(yīng)急方案，但并未透露相關(guān)細(xì)節(jié)。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，短期來(lái)看退歐后英國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)放緩甚至倒退。為此，英國(guó)央行可能會(huì)通過(guò)降息50個(gè)基點(diǎn)至0利率，也不排除實(shí)施負(fù)利率的可能。但也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，退歐后雖然英鎊走弱會(huì)降低出口價(jià)格，但同時(shí)也會(huì)使進(jìn)口商品和服務(wù)更昂貴，最終可能使英國(guó)通脹上升5個(gè)百分點(diǎn)，從而侵蝕實(shí)際收入，抑制家庭開(kāi)支。假定這兩種情況在英國(guó)發(fā)生形成經(jīng)濟(jì)滯脹，則英國(guó)央行貨幣政策就不是單純降息或加息那么簡(jiǎn)單了，需要考慮貨幣政策組合工具，比如利率與匯率政策工具組合；制定清算所應(yīng)急預(yù)案，尤其要評(píng)估當(dāng)英國(guó)不再是歐盟成員國(guó)后各清算所可以繼續(xù)提供清算服務(wù)的能力；央行注資或在公投前后向銀行提供額外的資金支持，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，以保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。 危機(jī)一旦爆發(fā)，英國(guó)的問(wèn)題銀行可能最先抗不住。在全球經(jīng)濟(jì)金融一體化的今天，不論哪國(guó)或地區(qū)爆發(fā)金融危機(jī)，對(duì)其他國(guó)家或地區(qū)都會(huì)產(chǎn)生重大影響。所以，加強(qiáng)金融危機(jī)管理合作，防范英國(guó)可能因退歐誘發(fā)的金融危機(jī)甚至成為引爆全球金融危機(jī)的導(dǎo)火索，各國(guó)無(wú)法躲避。2008年金融危機(jī)后，全球金融危機(jī)管理合作既有經(jīng)驗(yàn)，更有教訓(xùn)。這次，或許全球又將面臨一次大考。能否降低金融危機(jī)的危害程度，將危機(jī)轉(zhuǎn)化為機(jī)會(huì)，既要看英國(guó)政府的金融危機(jī)管理水平，也要仰仗各國(guó)政府加強(qiáng)全球金融危機(jī)管理合作的有效程度。各國(guó)政府能調(diào)集各種力量，綜合運(yùn)用各種手段和措施，以最快的速度、最大的努力消除危機(jī)嗎？ |
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