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美聯(lián)儲(chǔ)9月加息漸行漸遠(yuǎn) QE4論調(diào)突然升溫 本文來(lái)源于：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 發(fā)布時(shí)間：2015-8-27 伴隨著近期全球股市、匯市的巨震，市場(chǎng)的神經(jīng)再次繃緊，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)的討論更加受到關(guān)注。經(jīng)過(guò)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前，各界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的分歧已經(jīng)達(dá)到頂峰，主要四大派別，分別是9月加息派、10月加息派、12月加息派，甚至是推行第四輪量化寬松政策（QE4）派，他們都各執(zhí)一詞。 與此同時(shí)，北京時(shí)間8月28～29日，美聯(lián)儲(chǔ)JacksonHole世界央行年會(huì)將拉開帷幕。盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫（JanetYellen）將缺席會(huì)議，但美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾（StanleyFischer）將赴會(huì)。在一片迷茫中，投資者正渴望從中尋找加息時(shí)點(diǎn)的蛛絲馬跡。 加息討論的四大派 昨日，全球恐慌情緒持續(xù)緩和。截至北京時(shí)間21:20，歐股午盤收復(fù)失地，歐洲斯托克50、德國(guó)、法國(guó)股指跌幅收窄至0.4%以內(nèi)，美國(guó)三大股指開盤也上漲，此外巴西、墨西哥、俄羅斯、印尼、菲律賓股市紛紛上揚(yáng)。 盡管如此，全球仍對(duì)“黑色星期一”心有余悸，并認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)將受到影響，而當(dāng)前加息討論主要存在四大觀點(diǎn)。 首先是9月加息派�！懊缆�(lián)儲(chǔ)在9月肯定會(huì)加息(Septemberisthenumberforsure)�！痹鵀槿蜃畲髠餚IMCO首席投資官的“債王”格羅斯(BillGross)此前表示。他指出，盡管美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的委員并未就9月加息達(dá)成一致共識(shí)，但這已經(jīng)是多數(shù)意見。格羅斯認(rèn)為，9月的加息幅度可能是25～50個(gè)基點(diǎn)。 瑞銀首席投資策略師KelvinTay也告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的可能性不能排除，年內(nèi)加息幾率大，只要看一下美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)和就業(yè)率，就會(huì)發(fā)現(xiàn)美國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，而美聯(lián)儲(chǔ)加息最為側(cè)重的就是本國(guó)經(jīng)濟(jì)。 上周，全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)(NAR)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月成屋銷售總數(shù)環(huán)比上漲2.0%，銷售總數(shù)年化559萬(wàn)戶，創(chuàng)下2007年2月以來(lái)新高。 更令人詫異的是，此前從未被提及的“10月加息”也聲勢(shì)漸長(zhǎng)。加拿大蒙特利爾銀行外匯策略負(fù)責(zé)人GregAnderson則向彭博表示，10月加息是一種可能，因?yàn)槭袌?chǎng)目前動(dòng)蕩不安，9月加息過(guò)快。 根據(jù)彭博對(duì)交易商的調(diào)查，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率為28%，10月加息的概率上升至34%，12月加息的概率升為51%。 不過(guò)，此前有紐交所交易員對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，由于9月和12月的FOMC將有新聞發(fā)布會(huì)，而10月份會(huì)議后沒(méi)有，因此市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在10月采取行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)今年還剩9月、10月和12月三次會(huì)議，此前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間在9月或者12月。 當(dāng)然，更令人震驚的還有“QE4派”。美國(guó)前任財(cái)長(zhǎng)薩默斯(LawrenceSummers)就是最新的代表。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該無(wú)限期地?cái)R置加息。 上周，薩默斯表示，“根據(jù)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的合理評(píng)估，如果美聯(lián)儲(chǔ)在近期開始加息，將會(huì)犯下一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。美聯(lián)儲(chǔ)的三個(gè)主要政策目標(biāo)：穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、維持金融市場(chǎng)秩序，將受到嚴(yán)重威脅�！� 全球最大對(duì)沖基金橋水(Bridgewater)基金創(chuàng)始人RayDalio也認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)正在開啟下一輪QE的邊緣。“美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)新一輪的QE繼續(xù)提高流動(dòng)性，而非開始緊縮�！盧ayDalio在給客戶的簡(jiǎn)報(bào)中寫道。他指出當(dāng)前市場(chǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于通縮而非通脹。 不過(guò)較為肯定的是，本報(bào)記者從多方專家處了解到，從美聯(lián)儲(chǔ)的信用、獨(dú)立性而言，再度重啟QE的可能性幾乎可以排除，重點(diǎn)在于何時(shí)加息以及加息后的路徑及其影響。 周五，主題為“通脹動(dòng)態(tài)與貨幣政策”的杰克遜霍爾全球央行會(huì)議召開在即，費(fèi)希爾的講話也備受期待，這也許是刺探美聯(lián)儲(chǔ)加息意圖的最佳場(chǎng)合。此外，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼、ECB副總裁VitorConstancio以及印度央行行長(zhǎng)RaghuramRajan都會(huì)赴會(huì)。 加息是否會(huì)再度掀起風(fēng)暴？ 對(duì)于新興市場(chǎng)而言，上周的波動(dòng)已經(jīng)讓“亞洲金融危機(jī)重演”的預(yù)期升溫，不過(guò)眾多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)此次加息或許不會(huì)再度掀起風(fēng)暴。 KelvinTay表示，當(dāng)前新興市場(chǎng)國(guó)家的外債已經(jīng)大幅收縮，因此本幣貶值所造成的連鎖反應(yīng)將進(jìn)一步減緩。 此外，美銀美林也在報(bào)告中表示，與1997年不同，目前各國(guó)仍有政策空間刺激經(jīng)濟(jì)。報(bào)告稱，亞洲國(guó)家政府資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)外幣借貸的依賴很少，且本身已建立了流動(dòng)性高的本地債券市場(chǎng)，提供“后備政策”予借貸及融資。此外，亞洲區(qū)仍有充裕的減息空間。 最后，1997年亞洲金融風(fēng)暴之所以惡化，部分原因是國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的紓困措施包括要求關(guān)閉體質(zhì)欠佳的銀行，此舉被指加速了區(qū)內(nèi)信貸緊縮。然而，中國(guó)、印度、韓國(guó)及泰國(guó)仍可能在今年年底前降息，而亞洲區(qū)金融機(jī)構(gòu)及中央銀行也有更佳的準(zhǔn)備以及資本應(yīng)對(duì)前面的挑戰(zhàn)。 此外，野村證券也在近期報(bào)告中預(yù)測(cè)，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息的幅度和次數(shù)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于往年，可能截至2017年仍維持在3%左右的水平。然而，例如1994～1995年，美聯(lián)儲(chǔ)在12個(gè)月內(nèi)總計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)至6%；2004～2006年，美聯(lián)儲(chǔ)總計(jì)加息425個(gè)基點(diǎn)至5.25%。 此外，對(duì)于近期美股的大幅回調(diào)，市場(chǎng)人士認(rèn)為是正�；卣{(diào)。根據(jù)本報(bào)記者從多方分析師處獲悉，美國(guó)三大股指自QE開啟之時(shí)便持續(xù)上揚(yáng)，漲幅高達(dá)近3倍，幾乎沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)明顯回調(diào)，而美股可能已經(jīng)因QE透支了未來(lái)的增長(zhǎng)空間，外加企業(yè)盈利見頂，因此本次波動(dòng)是正�；卣{(diào)，只是在新興市場(chǎng)的影響下幅度過(guò)大。 KelvinTay告訴記者，大宗商品價(jià)格下挫這一因素對(duì)美國(guó)總體不利�！爸灰匆谎蹣�(biāo)普500指數(shù)，約有15％的企業(yè)為科技企業(yè)，而科技企業(yè)30%的收入是以外幣計(jì)價(jià)，可見美元強(qiáng)勢(shì)對(duì)這些企業(yè)是利空的；12%的企業(yè)又是與大宗商品和原油價(jià)格相關(guān)的企業(yè)�！� 這樣一來(lái)，光是標(biāo)普500指數(shù)中，與美元和大宗商品這兩大利空因素密切相關(guān)的企業(yè)就占了三分之一，因此標(biāo)普500指數(shù)萎靡不振也是有理可依的。 |
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