|
美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫 全球大類資產(chǎn)價(jià)格面臨重估 本文來(lái)源于：新華網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間：2015-11-11 受最新就業(yè)數(shù)據(jù)提振，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期顯著上升，美元指數(shù)在經(jīng)歷3月以來(lái)的持續(xù)震蕩后，重新向100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口逼近。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在貨幣政策方向上，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)與其他主要經(jīng)濟(jì)體已呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，美元指數(shù)具備持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)能，這將促使國(guó)際資本加速回流美元資產(chǎn)，大類資產(chǎn)價(jià)格面臨重估。12月加息幾無(wú)懸念 美國(guó)勞工部上周五發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，進(jìn)一步堅(jiān)定市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)啟動(dòng)加息的預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)崗位27.1萬(wàn)個(gè)，顯著好于預(yù)期的18.2萬(wàn)個(gè)；失業(yè)率從5.1%進(jìn)一步下降至5%，創(chuàng)2008年以來(lái)新低；薪資方面，10月平均每小時(shí)工資環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，好于預(yù)期的0.2%，同比增長(zhǎng)2.5%，創(chuàng)2009年來(lái)最高增幅。 數(shù)據(jù)發(fā)布后，多家機(jī)構(gòu)將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的時(shí)間預(yù)測(cè)從明年3月提前為今年12月。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨走勢(shì)顯示，交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息的幾率從此前的56%大幅上升至72%。 法國(guó)巴黎銀行在最新報(bào)告中指出，10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)清楚地表明8月-9月美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的低迷可能只是曇花一現(xiàn)，“就業(yè)報(bào)告大幅增加了美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的概率”。 巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家寫道，10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)“非常堅(jiān)實(shí)”，展現(xiàn)出廣泛的強(qiáng)勢(shì)，表明就業(yè)市場(chǎng)已全面反彈。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)間為12月而不是明年3月，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將上調(diào)25-50個(gè)基點(diǎn)。 在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部，決策層對(duì)年內(nèi)啟動(dòng)加息的意見已經(jīng)越來(lái)越趨于一致。上周美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在國(guó)會(huì)作證時(shí)重申，12月加息是合適之舉，未來(lái)加息步伐將是循序漸進(jìn)的。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利也表示，如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善且通脹有所回升，那么他完全贊同耶倫有關(guān)12月有可能加息的觀點(diǎn)。本周一，波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫公開表示，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“實(shí)質(zhì)性改善”，12月加息可能是合適之舉。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，目前美國(guó)非常接近充分就業(yè)的水平，采取逐步加息的措施是合理的。 在10月底的最新一次貨幣政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)明確稱“將在下一次會(huì)議中考慮是否加息”，改變了此前聲明中慣用的“評(píng)估維持目前聯(lián)邦基金利率0-0.25%目標(biāo)區(qū)間多久”的措辭，這也提升了市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)加息的預(yù)期。 美元牛市剛剛開始 受美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期影響，美元指數(shù)自2014年6月以來(lái)一路走強(qiáng)，今年3月突破100關(guān)口，創(chuàng)12年高位，此間累計(jì)漲幅超過(guò)20%。但自創(chuàng)新高以來(lái)，由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)行動(dòng)感到迷茫，美元指數(shù)漲勢(shì)暫歇，持續(xù)區(qū)間震蕩。 10月中旬以來(lái)，隨著市場(chǎng)加息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)重拾升勢(shì)。特別是上周五一度大漲1.2%，盤中沖高至99.34點(diǎn)的七個(gè)月高位。截至10日18時(shí)，美元指數(shù)為99.1點(diǎn)，距離突破3月份的高點(diǎn)僅一步之遙。 從歷史走勢(shì)看，美元指數(shù)走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率之間并無(wú)固定的關(guān)聯(lián)模式，但由于加息周期往往伴隨著經(jīng)濟(jì)改善，美元通常會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期內(nèi)走強(qiáng)。多數(shù)情況下，在美聯(lián)儲(chǔ)首次加息前，美元指數(shù)會(huì)在市場(chǎng)預(yù)期推升下迅速走高。隨著加息靴子落地，市場(chǎng)情緒有所降溫，美元往往出現(xiàn)一定幅度的回撤，但總體仍保持上升趨勢(shì)。加息周期結(jié)束后，美元指數(shù)大多會(huì)見頂回落。 需要注意的是，即將開始的本輪加息周期與此前有所不同，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將與歐洲、日本、中國(guó)等經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)明顯分化，因此多數(shù)分析師判斷美元強(qiáng)勢(shì)還將持續(xù)一段時(shí)間。 高盛駐紐約首席外匯策略師羅賓·布魯克斯認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策“正�；币约皻W洲央行加碼量化寬松，美元仍有進(jìn)一步上漲空間，美元牛市才剛剛開始。布魯克斯預(yù)計(jì)，歐元兌美元在歐洲央行12月例會(huì)前將跌至1.05，在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息后跌至平價(jià)，未來(lái)12個(gè)月里甚至可能進(jìn)一步跌至0.95。 摩根大通分析師認(rèn)為，上周五美元整體走勢(shì)確認(rèn)了上漲趨勢(shì)，美元指數(shù)將進(jìn)一步向上測(cè)試3月份的高點(diǎn)，此間任何回調(diào)都應(yīng)被視為買入機(jī)會(huì)。 推升美元資產(chǎn)價(jià)值 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策，美元的市場(chǎng)供給下降，直接推升了美元指數(shù)與美元資產(chǎn)的價(jià)值。這將促使國(guó)際資本加劇回流美國(guó)，從而令全球大類資產(chǎn)價(jià)格面臨重估。更多資金流入美元資產(chǎn)使全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性緊縮，造成資產(chǎn)價(jià)格下跌。盡管預(yù)期歐洲和日本央行都將擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，但能否抵消美元上漲和美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的緊縮效應(yīng)難以判斷。 從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在美元升值周期中，各國(guó)股市走勢(shì)主要取決于各自經(jīng)濟(jì)基本面的情況。分析人士預(yù)計(jì)，基于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀形勢(shì)的預(yù)期及歐洲和日本進(jìn)一步量化寬松的判斷，美、歐、日本股市有望延續(xù)此前表現(xiàn)。 法興銀行分析師表示，美元強(qiáng)勢(shì)將影響標(biāo)普500企業(yè)的盈利，同時(shí)預(yù)計(jì)歐洲央行可能在12月的例會(huì)上進(jìn)一步降息或增加資產(chǎn)收購(gòu)規(guī)模。由于美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行政策出現(xiàn)分歧，預(yù)計(jì)未來(lái)一年歐洲股市的表現(xiàn)會(huì)超過(guò)美國(guó)股市。 但相比于發(fā)達(dá)市場(chǎng)，新興市場(chǎng)可能受到更大的負(fù)面沖擊。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，每一輪美元牛市通常是新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)期，比如上世紀(jì)八十年代的拉美債務(wù)危機(jī)，上世紀(jì)九十年代的亞洲金融危機(jī)。如今美元重拾升勢(shì)，新興市場(chǎng)再度面臨資本外逃的挑戰(zhàn)，新興市場(chǎng)貨幣也面臨進(jìn)一步貶值壓力，從而加大部分新興經(jīng)濟(jì)體違約風(fēng)險(xiǎn)。 分析師指出，鑒于新興市場(chǎng)整體面臨經(jīng)濟(jì)減速和資本外流壓力，股票市場(chǎng)將面臨挑戰(zhàn)，但考慮到當(dāng)前新興經(jīng)濟(jì)體實(shí)行的浮動(dòng)匯率制有緩釋風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)，且各國(guó)資產(chǎn)負(fù)債情況相對(duì)良好，新興市場(chǎng)再度爆發(fā)群體性危機(jī)可能性較低。 在美元趨勢(shì)性轉(zhuǎn)強(qiáng)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，大宗商品價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)受到壓制。此前大宗商品價(jià)格已步入下行周期，如果年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息塵埃落定，強(qiáng)美元將令大宗商品面臨更大的下行壓力。大宗商品價(jià)格進(jìn)一步下跌，將令嚴(yán)重依賴自然資源出口的新興經(jīng)濟(jì)體面臨困境，同時(shí)加劇輸入性通縮風(fēng)險(xiǎn)。至于金銀等貴金屬，考慮到美元升值帶來(lái)實(shí)際購(gòu)買力提升，以黃金白銀為首的貴金屬避險(xiǎn)功能減弱，以美元計(jì)價(jià)的金銀價(jià)格也可能步入下行周期。（記者 楊博） |
|
上一條：司欣波:一帶一路項(xiàng)目金融支持 國(guó)企民企一視同仁[ 2015-11-10 ] 下一條：習(xí)近平： 推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革需要“5+4+3”[ 2015-11-11 ] |
