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人民幣沖刺SDR 納入貨幣籃子可能性或大于70% 本文來(lái)源于：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 發(fā)布時(shí)間：2015-10-19 距離IMF執(zhí)行董事會(huì)正式討論是否將人民幣納入SDR貨幣籃子還有一個(gè)月，從北京的央行官員到紐約的對(duì)沖基金經(jīng)理，均為最后的沖刺進(jìn)行準(zhǔn)備。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，人民幣加入SDR的意義非常重大。距離國(guó)際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)行董事會(huì)正式討論是否將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子還有一個(gè)月，從北京的央行官員到紐約的對(duì)沖基金經(jīng)理，均為最后的沖刺進(jìn)行準(zhǔn)備。 根據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，從中國(guó)財(cái)政部發(fā)行三月國(guó)債貼現(xiàn)到延長(zhǎng)債券交易時(shí)間，從倫敦發(fā)行央行票據(jù)到人民幣交易系統(tǒng)CIPS上線，在過(guò)去的一個(gè)月中，中國(guó)金融財(cái)經(jīng)系統(tǒng)發(fā)布的相關(guān)改革措施不下十項(xiàng)。 而在市場(chǎng)交易端，多名對(duì)沖基金經(jīng)理向本報(bào)記者表示，已經(jīng)為人民幣加入SDR的不同結(jié)果做出了各方面預(yù)案。 IMF總裁拉加德近日在利馬舉行的2015年IMF和世界銀行秋季年會(huì)上說(shuō)，將在“不久的將來(lái)”公布人民幣是否被納入SDR貨幣籃子，正在敲定最后的評(píng)估建議；根據(jù)程序安排，IMF將在2015年底之前向其董事會(huì)提交這一技術(shù)評(píng)估報(bào)告。 “對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，人民幣加入SDR的意義非常重大�！睒�(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Sheard在紐約舉行的財(cái)新峰會(huì)上向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。 “這一方面是對(duì)中國(guó)此前所做的人民幣國(guó)際化努力的認(rèn)可，而更重要的是，中國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局正在利用加入SDR這一契機(jī)進(jìn)一步開(kāi)放中國(guó)的資本市場(chǎng)�！奔~約一基金經(jīng)理說(shuō)。 業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，從各方透露的跡象看，人民幣加入SDR籃子的可能性應(yīng)該大于七成。也就是說(shuō)，人民幣很有可能在近期成為SDR貨幣籃子中的第五種貨幣。 沖刺SDR帶動(dòng)十?dāng)?shù)項(xiàng)密集改革 對(duì)于IMF技術(shù)審查，人民幣是否納入SDR貨幣籃子要滿足兩大要件。一是該貨幣必須是IMF參加國(guó)或貨幣聯(lián)盟所發(fā)行的貨幣，該經(jīng)濟(jì)體在籃子生效日前五年考察期內(nèi)是全球四個(gè)最大的商品和服務(wù)貿(mào)易出口地之一。二是人民幣要符合IMF的貨幣自由使用標(biāo)準(zhǔn)，即運(yùn)用國(guó)際支付及在主要外匯市場(chǎng)上廣泛的交易程度。具體可分為四個(gè)指標(biāo)：在IMF全球官方外匯儲(chǔ)備幣種構(gòu)成中的占比；國(guó)際清算銀行國(guó)際銀行業(yè)負(fù)債即跨境存款統(tǒng)計(jì)；BIS國(guó)際債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)；BIS全球外匯市場(chǎng)交易統(tǒng)計(jì)。 對(duì)于第一要件，目前中國(guó)基本上能夠滿足IMF的審查。但2010年IMF技術(shù)審查時(shí)，由于人民幣在第二要件的第一項(xiàng)及第四項(xiàng)指標(biāo)較弱而沒(méi)有通過(guò)。 為了滿足這些技術(shù)性標(biāo)準(zhǔn)，今年以來(lái)，中國(guó)政府采取了一系列的改革。 9月22日，中國(guó)央行表示，日前批復(fù)同意上海匯豐銀行有限公司和中國(guó)銀行（香港）有限公司在中國(guó)銀行間債市分別發(fā)行10億元和100億元人民幣金融債券。 9月29日，中國(guó)央行宣布允許境外央行類機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)。中國(guó)人民銀行（PBOC）網(wǎng)站公告稱，今日經(jīng)央行授權(quán)，中國(guó)外匯交易中心宣布自9月30日起，在銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)展人民幣對(duì)歐元直接交易。 10月8日，中國(guó)央行在官方網(wǎng)站上稱，正式采納國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)（SDDS標(biāo)準(zhǔn)），稱SDDS標(biāo)準(zhǔn)有利于提高統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的透明度、可靠性和國(guó)際可比性。 10月8日，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）上線運(yùn)行，這是人民幣國(guó)際化重要里程碑。專家指出，CIPS的建成運(yùn)行是我國(guó)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的又一里程碑事件，標(biāo)志著人民幣國(guó)內(nèi)支付和國(guó)際支付統(tǒng)籌兼顧的現(xiàn)代化支付體系建設(shè)取得重要進(jìn)展。 10月13日，據(jù)外媒報(bào)道，中國(guó)將在倫敦發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)國(guó)債，該消息或在中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平訪問(wèn)英國(guó)時(shí)宣布。 金融對(duì)外開(kāi)放與改善溝通 “我們明顯觀察到近期中國(guó)央行政策的很多變化，一方面是將中國(guó)金融市場(chǎng)與海外市場(chǎng)更好連接，包括增加交易時(shí)長(zhǎng)，另一方面是更好的與市場(chǎng)進(jìn)行溝通。”Paul Sheard表示。 在多項(xiàng)改革之中，最受人關(guān)注的為中國(guó)財(cái)政部在10月中表示，將從四季度起按周滾動(dòng)發(fā)行三個(gè)月記賬式貼現(xiàn)國(guó)債。 中金公司認(rèn)為，此舉進(jìn)一步為人民幣加入SDR的貨幣籃子鋪平道路。作為一項(xiàng)儲(chǔ)備資產(chǎn)，SDR利率是在其構(gòu)成貨幣三個(gè)月期國(guó)債利率的基礎(chǔ)上形成的。因此，有效的三個(gè)月期國(guó)債市場(chǎng)是一種貨幣加入SDR籃子的技術(shù)前提之一。 而就在報(bào)道發(fā)表當(dāng)天，北京時(shí)間10月16日，中國(guó)央行公布外匯占款數(shù)據(jù)的方式也被認(rèn)為是一項(xiàng)新的改革。 分析顯示，首先，這個(gè)數(shù)據(jù)的公布時(shí)間比以前整整提前了差不多一個(gè)月，令央行與市場(chǎng)溝通的信息有效性大大提升；其次，央行打破常規(guī)，先在上午公布了9月份央行口徑的外匯占款，又在下午公布金融機(jī)構(gòu)的外匯占款數(shù)，極大程度上安撫了市場(chǎng)對(duì)金融口徑外匯占款下降再創(chuàng)歷史紀(jì)錄的恐慌。 中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅在10月11日的研究報(bào)告中表示，中國(guó)在市場(chǎng)開(kāi)放和匯率改革方面取得了積極進(jìn)展，人民幣的自身?xiàng)l件似乎已經(jīng)達(dá)到SDR的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。她預(yù)測(cè)，人民幣下月加入SDR貨幣籃子的概率在七成以上。 實(shí)際影響力仍然有限 盡管人民幣加入SDR籃子的可能性正在增加，市場(chǎng)人士同時(shí)也表示，加入SDR對(duì)人民幣目前在國(guó)際金融體系的實(shí)際影響力仍然有限。 福特漢姆大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授薩爾瓦多在此前中國(guó)人民大學(xué)舉辦的紐約人民幣國(guó)際化論壇上表示，中國(guó)當(dāng)前在全球貿(mào)易體系占比量非常大，但貨幣水平卻不占主導(dǎo)作用。 彭博進(jìn)行的模擬分析顯示，假設(shè)SDR的貨幣組合中計(jì)入10%權(quán)重的人民幣，SDR價(jià)值最近5年的走勢(shì)，將與目前不含人民幣貨幣組合的波動(dòng)基本一致。 根據(jù)彭博外匯市場(chǎng)專家Robert Jen的測(cè)算，將目前SDR貨幣組合中的美元、歐元、英鎊、日元的權(quán)重各打九折，讓出10%權(quán)重給予人民幣，則形成的新SDR與現(xiàn)有SDR，按最近5年外匯市場(chǎng)數(shù)據(jù)計(jì)算，二者按周及按月波動(dòng)率的正相關(guān)度分別達(dá)到83%及97%。這顯示出，若人民幣被納入SDR，對(duì)貨幣籃子整體價(jià)值的波動(dòng)影響很小。 中國(guó)交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，金融改革下一步的焦點(diǎn)是在資本和金融賬戶的開(kāi)放上。資本和金融賬戶的開(kāi)放如果仍然存在很多管制的話，人民幣的市場(chǎng)供求關(guān)系仍然是被扭曲的。 |
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