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英國退歐：全球金融一場大考 本文來源于：上海證券報·中國證券網(wǎng) 發(fā)布時間：2016-5-13 英國央行日前要求銀行業(yè)就英國公投結(jié)果為退歐時可能的降息做好準備。下月23日，英國公眾將投票決定自己的國家究竟保持歐盟成員國的身份還是走自己的路。市場調(diào)查公司YouGov最新的民意調(diào)查顯示，公投可能產(chǎn)生好的結(jié)果。因為他們發(fā)現(xiàn)39%的公眾打算支持英國繼續(xù)留在歐盟，而38%選擇支持離開。在當今全球經(jīng)濟金融趨于一體化的形勢下，英國退歐，必會使英國經(jīng)濟在短期內(nèi)面臨飄搖不定，甚至可能引發(fā)金融危機。加入歐盟近半個世紀以來，英國與歐盟的關(guān)系就從未理順過。對加入歐盟，英國一開始就拒絕，后來為經(jīng)濟形勢所迫才不得不加入。此后又常與歐盟不合拍，被指為是“三心二意”的成員。英國始終拒絕加入歐元區(qū)，反對歐盟走聯(lián)邦主義道路，一心尋求政治獨立。二戰(zhàn)后，歐洲一體化興起，而英國的主權(quán)理念根深蒂固。歐債危機的持續(xù)發(fā)酵使歐盟愈發(fā)認識到，只有歐元區(qū)實行統(tǒng)一的財政政策，甚至在一定程度上實行統(tǒng)一的社會政策，歐元才能繼續(xù)生存下去。在這一理念推動下，歐洲大陸要求加強歐洲政治聯(lián)盟的呼聲增強，而英國一貫反對這些改革主張。同時，勞動力遷移、銀行業(yè)聯(lián)盟等英國極為敏感的問題也不斷刺痛英國人的神經(jīng)，英國在歐盟中秉持“不滿意就投否決票”的作風，最終甚至冒退歐公投的風險也要采取強硬態(tài)度來守護國內(nèi)利益。英國現(xiàn)在主動出擊，是更希望通過公投威脅歐盟，旨在贏得更多利益與話語權(quán)�？磥�，從政治和憲法的角度來說，沒有任何改變讓英國繼續(xù)留在歐盟，或是英國人不可忍受的。若歐盟有所改革，英國繼續(xù)留在歐盟，不光對英國、對歐盟甚至對全球而言都是最好的選擇。 事到如今，一旦退歐公投通過，英國人也許認為從此可擺脫歐盟束縛，可以開始致力重振“大英帝國”雄風了。但是，在政治方面，退歐之后，盡管英國仍可通過聯(lián)合國安理會成員、北約成員等角色發(fā)揮作用，但不再能通過歐盟成員國身份影響歐盟決策，也不再能依托歐盟發(fā)揮超出自身實力的影響力。經(jīng)濟方面，歐盟是英國最大的貿(mào)易伙伴，與歐盟諸國的年貿(mào)易額超過4000億英鎊。退歐后，英國奶制品出口到歐盟市場，其進口關(guān)稅可能高達55%，將近300萬個與英國對歐貿(mào)易有關(guān)的工作崗位或受到?jīng)_擊。脫歐還可能加劇英國政府財政赤字和經(jīng)常項目赤字，進而導致資本外流。這一切，英國能承受得了嗎？ 反映到金融上，很可能會引發(fā)一場程度不亞于2008年美國次貸危機的金融危機。比如，退歐將使英鎊承壓。今年以來，英鎊與貿(mào)易加權(quán)的一籃子貨幣相比已貶值了近7%。自2月底宣布退歐公投日期以來，跌幅達2%。一旦退歐，已跳水的英鎊將繼續(xù)貶值，甚至可能會引爆英鎊危機。作為全球金融中心的倫敦金融城，承載了74%的歐盟外匯交易，40%的全球歐元交易，管理著85%的歐盟對沖基金資產(chǎn)及一半的歐盟存款保險。而退歐前景帶來的不確定性、歐洲資本準入限制及業(yè)界的反對或?qū)⒅貏?chuàng)英國金融業(yè)，所形成的沖擊難以估量。英國退歐對于英國境內(nèi)清算所也會帶來諸多不便，即使英國保持歐洲共同經(jīng)濟體（EEA）成員國身份，因為歐洲市場基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管規(guī)則（EMIR）賦予歐盟監(jiān)管機構(gòu)直接監(jiān)管清算所的權(quán)力，也難以在歐洲經(jīng)濟區(qū)（EEA）內(nèi)實施。 英國央行自然對退歐所帶來的經(jīng)濟與金融的黯淡前景心知肚明，所以，行長卡尼稱，上個月英國央行就已制定了退歐后的應急方案，但并未透露相關(guān)細節(jié)。許多經(jīng)濟學家預測，短期來看退歐后英國經(jīng)濟將呈現(xiàn)放緩甚至倒退。為此，英國央行可能會通過降息50個基點至0利率，也不排除實施負利率的可能。但也有經(jīng)濟學家認為，退歐后雖然英鎊走弱會降低出口價格，但同時也會使進口商品和服務更昂貴，最終可能使英國通脹上升5個百分點，從而侵蝕實際收入，抑制家庭開支。假定這兩種情況在英國發(fā)生形成經(jīng)濟滯脹，則英國央行貨幣政策就不是單純降息或加息那么簡單了，需要考慮貨幣政策組合工具，比如利率與匯率政策工具組合；制定清算所應急預案，尤其要評估當英國不再是歐盟成員國后各清算所可以繼續(xù)提供清算服務的能力；央行注資或在公投前后向銀行提供額外的資金支持，提高市場流動性，以保持金融市場的穩(wěn)定。 危機一旦爆發(fā)，英國的問題銀行可能最先抗不住。在全球經(jīng)濟金融一體化的今天，不論哪國或地區(qū)爆發(fā)金融危機，對其他國家或地區(qū)都會產(chǎn)生重大影響。所以，加強金融危機管理合作，防范英國可能因退歐誘發(fā)的金融危機甚至成為引爆全球金融危機的導火索，各國無法躲避。2008年金融危機后，全球金融危機管理合作既有經(jīng)驗，更有教訓。這次，或許全球又將面臨一次大考。能否降低金融危機的危害程度，將危機轉(zhuǎn)化為機會，既要看英國政府的金融危機管理水平，也要仰仗各國政府加強全球金融危機管理合作的有效程度。各國政府能調(diào)集各種力量，綜合運用各種手段和措施，以最快的速度、最大的努力消除危機嗎？ |
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