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      歐洲會變成“United States of Europe”（歐洲合眾國），還是“United Europe of States”（眾國團(tuán)結(jié)的歐洲）？在這個(gè)問題上，始終存在不同看法。尤其關(guān)于新的歐洲一體化四部曲（銀行業(yè)聯(lián)盟、財(cái)政聯(lián)盟、經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、政治聯(lián)盟），后三部分的普遍共識更是遠(yuǎn)未達(dá)成。

      《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者為此采訪了布呂蓋爾（Bruegel）經(jīng)濟(jì)研究所所長貢特拉姆·沃爾夫（Guntram Wolff）。布呂蓋爾是歐洲知名智庫，其構(gòu)想經(jīng)常對歐盟決策制定者有強(qiáng)大影響，現(xiàn)任董事會主席為歐洲央行前任行長特里謝。沃爾夫認(rèn)為，銀行業(yè)聯(lián)盟在當(dāng)下推進(jìn)所遇到的困難，實(shí)際上正是因?yàn)槠渲幸呀?jīng)涉及財(cái)政聯(lián)盟甚至包括政治聯(lián)盟中的元素，關(guān)于一體化所有的問題在當(dāng)前階段就已經(jīng)全部出現(xiàn)了。

      銀行業(yè)聯(lián)盟難在債務(wù)分擔(dān)

      第一財(cái)經(jīng)日報(bào)：你怎么評估目前歐洲的危機(jī)情況？一種新的說法是危機(jī)正在從經(jīng)濟(jì)向社會和政治蔓延。

      沃爾夫：我偏向于債務(wù)危機(jī)還沒有徹底結(jié)束。因?yàn)槭袌錾系木o張因素還沒有完全消除，同時(shí)我們?nèi)匀粵]有實(shí)現(xiàn)增長，這是諸多關(guān)鍵問題之一，因?yàn)闆]有增長就意味著更難達(dá)到債務(wù)穩(wěn)定。債務(wù)的不穩(wěn)定、低增長又可能導(dǎo)致社會不穩(wěn)定。目前歐元還算是不錯地挺過了政治上的一些危機(jī)，比如在意大利以及最近的葡萄牙，但是局勢仍然未穩(wěn)。

      日報(bào)：德國目前在銀行業(yè)聯(lián)盟和財(cái)政聯(lián)盟的路線圖上是什么意見？

      沃爾夫：德國已經(jīng)同意銀行業(yè)聯(lián)盟的建立，并想以此來一定程度地規(guī)避財(cái)政聯(lián)盟。但是德國也已經(jīng)認(rèn)識到，銀行業(yè)聯(lián)盟實(shí)際上已經(jīng)隱含了一些財(cái)政聯(lián)盟的要素。其中，關(guān)于銀行業(yè)聯(lián)盟中的監(jiān)管機(jī)制已經(jīng)達(dá)成共識，但關(guān)于清算機(jī)制仍然爭議巨大。因?yàn)殂y行清算機(jī)制中必然存在著財(cái)政聯(lián)盟甚至政治聯(lián)盟的一些因素。

      所以，銀行業(yè)聯(lián)盟最終意味著什么？意味著在財(cái)政和政治上的進(jìn)展。這就是為什么時(shí)下銀行業(yè)聯(lián)盟如此難以推進(jìn)的原因，尤其困難的就是涉及到了財(cái)政上的債務(wù)共擔(dān)問題。

      日報(bào)：所以歐洲一體化四部曲（銀行聯(lián)盟、財(cái)政聯(lián)盟、經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、政治聯(lián)盟），除了銀行聯(lián)盟有初步的共識之外，其他三部曲至今其實(shí)都沒有共識？

      沃爾夫：沒有共識，尤其是政治上共識沒有形成。但如果你希望有銀行業(yè)聯(lián)盟，那銀行業(yè)聯(lián)盟中就已經(jīng)出現(xiàn)了政治聯(lián)盟和財(cái)政聯(lián)盟的維度。從這方面說，所有的問題在當(dāng)前階段就已經(jīng)出現(xiàn)了。比如說，多少權(quán)力要上交以實(shí)現(xiàn)銀行清算機(jī)制？這些都屬于政治和經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟中的事情。

      日報(bào)：但是德國一方面對這些新機(jī)制的建立意義重大，另一方面德國某種程度上一直在抑制許多歐盟提出的計(jì)劃，這種漸進(jìn)主義有時(shí)被認(rèn)為是歐元區(qū)復(fù)興的障礙，你怎么看這種矛盾？

      沃爾夫：德國的角色某種意義上算是個(gè)悖論。一方面，德國絕對已經(jīng)算是歐洲的一股力量，而且同時(shí)也有意圖保證歐元區(qū)的穩(wěn)定。但另一方面，德國還沒有準(zhǔn)備好承擔(dān)這個(gè)角色應(yīng)有的領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任。

但是現(xiàn)在看起來，就算德國什么都不做，都是其履行領(lǐng)導(dǎo)職能的一部分。事實(shí)是無論德國做什么或者不做什么都有著強(qiáng)烈的暗示意義。所以事實(shí)就是如此，德國是領(lǐng)導(dǎo)者，但德國目前還沒有能夠作為一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者來完全代表歐元區(qū)的意見。但另一方面，我還是對德國最終會支持歐元區(qū)以及歐盟這些充滿歷史意味的組織非常樂觀。

      歐洲央行新舊職能沒有沖突

      日報(bào)：根據(jù)達(dá)成共識的銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)制，擔(dān)任主要角色的歐洲央行會同時(shí)具備貨幣調(diào)控職能和銀行業(yè)監(jiān)管職能，兩種職能之間是否會有沖突？

      沃爾夫：這是一個(gè)德國非常關(guān)心的問題。但我個(gè)人不這么認(rèn)為。因?yàn)樽罱K貨幣調(diào)控者必須獲取關(guān)于金融系統(tǒng)和銀行系統(tǒng)的信息，同時(shí)在做出貨幣決策時(shí)必須始終將金融系統(tǒng)穩(wěn)定性考慮在內(nèi)。所以如果覺得貨幣調(diào)控者在沒有監(jiān)管職能時(shí)就完全不監(jiān)管，那只是種幻覺。　　　

      另一方面，一旦具備了銀行業(yè)監(jiān)管職能，貨幣調(diào)控部門可以掌握額外的工具，以此做出更清晰的貨幣決策，同時(shí)保證貨幣政策的獨(dú)立性。

      日報(bào)：這樣歐洲央行就會變得更像英格蘭銀行？

      沃爾夫：是的。英格蘭銀行不僅被授權(quán)負(fù)責(zé)銀行業(yè)監(jiān)管，還負(fù)責(zé)宏觀審慎政策，以支持金融系統(tǒng)穩(wěn)定。這方面確實(shí)和歐洲央行非常相似，因?yàn)闅W洲央行也正在領(lǐng)導(dǎo)宏觀審慎政策，并即將成為監(jiān)管者。

      但是讓我再一次強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：銀行業(yè)監(jiān)管并不意味著銀行清算。一個(gè)普遍共識是銀行清算不能由央行來完成，而是需要由不同的機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)。比如在美國，銀行清算由FDIC（美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司）而不是美聯(lián)儲負(fù)責(zé)，在英國也不由英國央行負(fù)責(zé)。

      所以，我們實(shí)際需要真正分開的不是貨幣調(diào)控和銀行業(yè)監(jiān)管職能，而是銀行清算和銀行業(yè)監(jiān)管職能，同時(shí)銀行清算也不能和貨幣調(diào)控混在一起，因?yàn)殂y行清算屬于財(cái)政政策，需要和貨幣政策分開。

      日報(bào)：英格蘭銀行和美聯(lián)儲此前頻繁推出量化寬松政策，歐洲央行會不會有歐洲版本的量化寬松？

      沃爾夫：但是他們目前正在考慮如何退出。英國當(dāng)局已經(jīng)開始朝著前瞻性貨幣政策（forward guidance）方向改變；伯南克一度試過想退出量化寬松，但是隨后就發(fā)現(xiàn)市場狀況不允許所以又改變了主意。但是這些貨幣政策都是建立在對經(jīng)濟(jì)形勢的分析之上的。歐洲央行沒有做過許多量化寬松，基本上，考慮到歐元區(qū)的實(shí)質(zhì)是一個(gè)建立在銀行基礎(chǔ)上的金融中介系統(tǒng)，所以對應(yīng)美英的量化寬松，歐元區(qū)在這方面的舉措是向銀行系統(tǒng)提高流動性供應(yīng)。

      日報(bào)：關(guān)于銀行業(yè)聯(lián)盟這些新框架，其可信度仍然取決于其權(quán)威性，否則貌似強(qiáng)大的超國家機(jī)制也不過是徒有其名。考慮到德法曾經(jīng)突破過歐洲規(guī)定的預(yù)算赤字上限，這種權(quán)威性似乎不太讓人樂觀？

      沃爾夫：銀行業(yè)聯(lián)盟中的單一監(jiān)管機(jī)制（SSM），我想已經(jīng)具備權(quán)威性了。根據(jù)規(guī)定，央行在歐元區(qū)執(zhí)行的決定是具有約束效力的。也就是說，如果SSM決定某家銀行在財(cái)政上不可行并且決定收回資質(zhì)，這家銀行第二天就沒法開門營業(yè)。這是巨大的權(quán)力，而且這樣的權(quán)力現(xiàn)在已經(jīng)移交給了SSM。

      真正復(fù)雜的是關(guān)于單一解決機(jī)制（SRM）。爭論主要集中在合法性以及政治層面。合法性方面是：當(dāng)前的條約是否允許這種權(quán)力向歐洲層面的機(jī)構(gòu)集中？如果SSM說某家銀行需要重組，那么誰來拿主意？又由誰來實(shí)際操作？

      德國的觀點(diǎn)是目前還沒有足夠的法理基礎(chǔ)來支持這種權(quán)力集中。歐盟則聲稱當(dāng)前的條約已經(jīng)具備了采取此種措施的條件。同時(shí)還有關(guān)于政治的辯論：到底多少權(quán)力應(yīng)該集中至歐盟，又有多少繼續(xù)保留在成員國？

      我的觀點(diǎn)很清楚，如果真的想要銀行清算機(jī)制，不可能在一個(gè)純粹政府間組織的狀態(tài)下完成。權(quán)力需要集中，并且要有有效多數(shù)表決機(jī)制。一些人質(zhì)疑德國政府關(guān)于此的聲明是出于政治利益考量的借口，但我認(rèn)為德國政府確實(shí)有著嚴(yán)肅的考慮。這些顧慮必須被反復(fù)思考，因?yàn)槿绻�我們要做銀行清算機(jī)制，但連法理基礎(chǔ)這第一關(guān)都通不過的話，那么在未來清算機(jī)制的主要部分還會出現(xiàn)巨大的問題，所以一開始就要有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

      國際貨幣體系改革的關(guān)鍵是人民幣

      日報(bào)：2010年歐債危機(jī)爆發(fā)后，據(jù)說有5000億美元國際資本流向美國，目前有所回流歐洲市場。但隨著市場廣泛認(rèn)為美元會迎來升值，是否會導(dǎo)致歐洲國際資本再次回流美國市場？

      沃爾夫：曾經(jīng)是有過這么一個(gè)階段，美國貨幣市場基金紛紛撤回其在歐洲各銀行中的資本。但是這個(gè)趨勢在當(dāng)前見不到。如果危機(jī)再度爆發(fā)可能才會發(fā)生，確實(shí)也存在這樣的風(fēng)險(xiǎn)。但相比過去四年，我們無論是在經(jīng)驗(yàn)還是機(jī)構(gòu)建設(shè)上都更好地武裝了起來，所以我現(xiàn)在比較少擔(dān)心這個(gè)問題�！�

      日報(bào)：那你現(xiàn)在最擔(dān)心的是什么？

      沃爾夫：我最擔(dān)心的還是政治和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，我同樣擔(dān)憂一些因決策錯誤而導(dǎo)致的偶發(fā)事故，比如塞浦路斯。這種決策失誤在未來還是有可能發(fā)生。

      沃爾夫：我認(rèn)為國際貨幣體系改革的關(guān)鍵是中國。如果中國更多開放其資本賬戶，并且讓人民幣成為國際貨幣，這會改變整個(gè)國際貨幣體系。歐洲如果能夠解決其內(nèi)部問題，歐元也將成為一個(gè)強(qiáng)大的貨幣。所謂貨幣體系改革都是因?yàn)橛行碌母偁庁泿懦霈F(xiàn)在市場上，并且還在日益變得可靠和有價(jià)值。如果中國開放人民幣并且經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定，當(dāng)然對于中國經(jīng)濟(jì)未來能否繼續(xù)這么好還存在疑問，但是如果能夠保證持續(xù)穩(wěn)定和高增長，以及更多的資本賬戶自由，人民幣會變得更重要，這將會是國際貨幣體系改革中最重要的一環(huán)。