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      本報(bào)記者 張枕河

　　日本央行在11日結(jié)束的7月貨幣政策會(huì)議上，全票通過(guò)維持利率在0-0.1%水平不變，并承諾以每年60-70萬(wàn)億日元的速度擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣量。此次會(huì)議最大的亮點(diǎn)是日本央行連續(xù)第七個(gè)月上調(diào)經(jīng)濟(jì)評(píng)估，并自2011年1月份以來(lái)首次對(duì)日本經(jīng)濟(jì)使用“復(fù)蘇”的措辭。

　　分析人士表示，目前日本央行對(duì)貨幣寬松政策越來(lái)越有信心，認(rèn)為其對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用明顯，所以年內(nèi)該央行收緊政策的可能性很小，甚至不排除其在海外環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)進(jìn)一步加碼“寬松”。

　　經(jīng)濟(jì)評(píng)估上調(diào)至“復(fù)蘇”

　　日央行在會(huì)議決議中表示，將繼續(xù)實(shí)施以增加基礎(chǔ)貨幣為核心的量化寬松政策，即每年新增60-70萬(wàn)億日元基礎(chǔ)貨幣。具體的資產(chǎn)購(gòu)入方案也將維持現(xiàn)狀。此外，日央行連續(xù)7個(gè)月上調(diào)經(jīng)濟(jì)景氣評(píng)估，2011年1月以來(lái)首次出現(xiàn)“復(fù)蘇”措辭，顯示日本央行對(duì)景氣前景持續(xù)看好。該行同時(shí)上調(diào)了對(duì)資本支出和工業(yè)產(chǎn)出的評(píng)估。

　　日央行強(qiáng)調(diào)，日本的出口、設(shè)備投資、住宅投資均出現(xiàn)改善跡象，公共投資也持續(xù)增加。個(gè)人消費(fèi)基礎(chǔ)良好，年化消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)料持續(xù)溫和增長(zhǎng)。目前產(chǎn)出小幅增長(zhǎng)，企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)改善。

　　日央行還表示，當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和CPI基本符合今年4月份公布的《經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢(shì)展望報(bào)告》預(yù)期。由于資本支出已不再疲軟化，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示出一些復(fù)蘇跡象，在國(guó)內(nèi)需求保持韌性及海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，日本經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)溫和復(fù)蘇。而且目前已連續(xù)7個(gè)月有跡象顯示日本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或正接近于復(fù)蘇。在綜合考慮后，該行最終做出維持貨幣政策不變以及上調(diào)經(jīng)濟(jì)評(píng)估的決定。

　　但日本央行同時(shí)指出，新興經(jīng)濟(jì)體動(dòng)向、美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭能否持續(xù)、歐洲債務(wù)問(wèn)題變化等問(wèn)題仍是主要風(fēng)險(xiǎn)因素，由此導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然較大。

　　日本政府當(dāng)日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也“印證”了央行的預(yù)期，5月核心機(jī)械訂單較前月增長(zhǎng)10.5%，增幅大幅超過(guò)預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)信心出現(xiàn)明顯改善。

　　將寬松進(jìn)行到底

　　分析人士表示，從目前的國(guó)內(nèi)外環(huán)境來(lái)看，日本繼續(xù)實(shí)施大規(guī)模的貨幣寬松政策勢(shì)在必行。

　　野村證券的研究報(bào)告指出，日本近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，但是離全面結(jié)束通縮環(huán)境還有很長(zhǎng)的路要走，而維持貨幣寬松政策是見(jiàn)效最快的方法。但是由于寬松力度已經(jīng)足夠，近期就進(jìn)一步加碼寬松的可能性同樣不大。

　　盡管上調(diào)了經(jīng)濟(jì)評(píng)估，但是日本央行11日還在長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估報(bào)告中謹(jǐn)慎地微降了本財(cái)年和下一財(cái)年的扣除預(yù)期消費(fèi)稅調(diào)升影響后的實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和核心CPI的預(yù)期，這也被部分市場(chǎng)人士解讀為日央行為后續(xù)寬松政策的出臺(tái)留有“后手”。

　　央行行長(zhǎng)黑田東彥在隨后召開(kāi)的記者會(huì)上解釋稱，下調(diào)上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的增幅預(yù)期更多是受海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，目前還有其它多種調(diào)查結(jié)果表明日本通脹預(yù)期在上升。短觀調(diào)查顯示多個(gè)行業(yè)釋放積極信號(hào)，日本出口在日元匯率的幫助下回暖，企業(yè)利潤(rùn)和就業(yè)狀況都有改善。對(duì)市場(chǎng)近期關(guān)注的債市，黑田強(qiáng)調(diào)，盡管美國(guó)和歐洲的國(guó)債收益率上升，但日本債券市場(chǎng)波動(dòng)性卻出現(xiàn)回落，有鑒于此，日本長(zhǎng)期利率將非常穩(wěn)定。

　　瑞信集團(tuán)分析師表示，日央行最終可能繼續(xù)增強(qiáng)其貨幣刺激方案以實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，該央行不斷購(gòu)進(jìn)當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)的舉措將迫使投資者調(diào)整資產(chǎn)配置。就歷史估值而言，日元可能將進(jìn)一步貶值，美元兌日元(99.21,0.2400,0.24%)匯率將在明年6月以前升至120。而彭博社對(duì)各大機(jī)構(gòu)該項(xiàng)預(yù)測(cè)值的平均值則達(dá)109。

　　巴克萊駐日本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家森田恭平表示，日本如今是G7經(jīng)濟(jì)體中增長(zhǎng)最快的國(guó)家。就經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言，日本央行沒(méi)有太多需要擔(dān)憂的方面。到目前為止，全球金融市場(chǎng)震蕩對(duì)日本經(jīng)濟(jì)幾乎沒(méi)什么影響。三菱UFJ摩根士丹利證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宮崎弘志表示，日本部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期還要低于日本央行，這也說(shuō)明在經(jīng)濟(jì)沒(méi)完全復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)下，日本很難做出任何收緊貨幣政策的舉措。　左為日本央行，右上為韓國(guó)央行，右下為印度尼西亞央行。