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加息與否，美聯(lián)儲依舊左右為難 本文來源于：人民日報 發(fā)布時間：2015-9-15 核心閱讀美國聯(lián)邦儲備委員會將于9月16日至17日舉行貨幣政策例會。從公布的數(shù)據(jù)來看，美國就業(yè)增長呈積極態(tài)勢，但通脹率自去年以來就一直在低位徘徊，距離2%的通脹目標(biāo)還相當(dāng)遠(yuǎn)，加之近期全球金融市場動蕩，對于美聯(lián)儲下一步的行動，外部觀點(diǎn)莫衷一是。 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)喜憂并存 自從去年秋季以來，美聯(lián)儲即將加息的風(fēng)聲就不絕于耳。今年6月以后，加息氣氛更濃。但6月和7月的兩次政策會議上，美聯(lián)儲依然按兵不動。不過，7月中旬美聯(lián)儲主席耶倫在國會作證時似乎松了口：若美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，美聯(lián)儲在今年年底之前啟動加息是合適之舉。 隨著新一期政策會議臨近，人們越來越覺得本月可能加息，但由于近期全球股市出現(xiàn)動蕩，歐洲經(jīng)濟(jì)缺少亮色，拉美經(jīng)濟(jì)十分吃緊，亞洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，美聯(lián)儲究竟怎么做，再次讓人拿不準(zhǔn)。美國《華爾街日報》最新公布的調(diào)查結(jié)果顯示，目前有46%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲將在本月加息，這差不多是一個50∶50的猜測。 美聯(lián)儲如何決策，主要還要考量美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。今年以來，美國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長了0.6%，第二季度第一次修正后增長3.2%。根據(jù)日前發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報告，今年7月至8月中旬，美聯(lián)儲下屬12家地區(qū)儲備銀行管轄區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)擴(kuò)張，但美元升值、海外需求放緩以及低油價繼續(xù)影響制造業(yè)生產(chǎn)和出口。此外，勞動力市場持續(xù)改善，過去一年中每月的新增非農(nóng)就業(yè)崗位平均為24.7萬個；8月份美國汽車銷售表現(xiàn)為近10年來最佳；商用房地產(chǎn)價格水平超過了金融危機(jī)前的峰值。美國建筑業(yè)、交通業(yè)和水利工程領(lǐng)域投資都出現(xiàn)了較好的增長勢頭，建筑領(lǐng)域投資達(dá)到7年來高點(diǎn)。 如果說國內(nèi)生產(chǎn)總值增長回歸正常、就業(yè)形勢良好是加息的積極因素，個人消費(fèi)不振和通貨膨脹率偏低則是消極因素。美國9月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值只有85.7，創(chuàng)2014年9月份以來新低，低于預(yù)期的91.1。自美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇以來，占經(jīng)濟(jì)總量2/3的個人消費(fèi)一直沒旺起來。今年以來，由于油價下跌、美元升值，不少專家認(rèn)為，美國老百姓收入增加了，個人消費(fèi)隨時都會上升。但2015年已過去了半年多，個人消費(fèi)還是缺少活力。個中緣由就是2008年國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)把人們嚇怕了。如今經(jīng)濟(jì)雖然撥云見日，但還沒有到萬里晴空的時候。 美國通貨膨脹率去年以來就一直在低位徘徊，今年前半年季調(diào)后的CPI指數(shù)就沒超過0.5%的紀(jì)錄。根據(jù)勞工部公布的數(shù)據(jù)，經(jīng)季調(diào)后，6月份CPI指數(shù)同比增長0.3%，7月同比增長更低，只有0.1%。不包括食品和能源的CPI核心價格指數(shù)6月增長0.2%，7月上升0.1%。這和美聯(lián)儲設(shè)定的2%的標(biāo)準(zhǔn)差得很遠(yuǎn)。 加息與否牽動人心 對于美聯(lián)儲是否于9月份加息，許多權(quán)威專家持否定態(tài)度。世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家考巴蘇就警告稱，美聯(lián)儲如果選擇9月開始加息，可能在新興市場引起“恐慌和混亂”，美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)?shù)鹊饺蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢更加穩(wěn)定時再啟動加息。國際貨幣基金組織也認(rèn)為，美聯(lián)儲加息目前存在太多不確定性，加息理由不充分。 美國前財長薩默斯明確指出，在近期加息將是一個嚴(yán)重錯誤，它將危及美聯(lián)儲的三大目標(biāo)：物價穩(wěn)定、充分就業(yè)和金融穩(wěn)定。薩默斯認(rèn)為，收緊貨幣政策將對就業(yè)水平構(gòu)成負(fù)面影響，因為利率升高會讓持有現(xiàn)金比投資更有吸引力。利率升高也將推高美元匯率，降低美國生產(chǎn)企業(yè)的競爭力，也給美國的一些貿(mào)易伙伴帶來壓力。 對于美國是否近期加息，國際市場普遍給予關(guān)注。法新社援引歐洲金融專家分析稱，盡管近期歐洲各主要國家第二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要好于預(yù)期，使得投資者對于金融風(fēng)險的擔(dān)憂稍緩，然而美聯(lián)儲是否會在9月16日至17日召開的會議上宣布加息仍然牽動人心。 根據(jù)彭博社的一項調(diào)查，針對巴黎銀行、法國農(nóng)貸、瑞信、摩根大通和富國銀行等多家大行分析師的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，認(rèn)為美聯(lián)儲將在9月啟動加息的概率為30%。路透社的調(diào)查則顯示：72名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，略微多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲會在9月的政策會議上升息。美聯(lián)儲到底是否啟動加息，也許只能等到17日后才有結(jié)果。 加大市場動蕩風(fēng)險 根據(jù)9月8日歐盟統(tǒng)計局公布的一份報告，歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟(jì)增幅超過預(yù)期值，主要受出口和消費(fèi)支出大幅攀升驅(qū)動。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長0.4%，第一季度數(shù)據(jù)修正后為增長0.5%，數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然保持穩(wěn)健的水平。 數(shù)據(jù)同時顯示，歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國7月貿(mào)易表現(xiàn)超過預(yù)期，并沒有受到近一段時間歐洲政治問題太多的影響。法國貿(mào)易赤字出現(xiàn)回升，一系列利好數(shù)據(jù)為歐元帶來少許支撐，使得歐元兌美元匯率本周小幅走高。 歐洲輿論分析認(rèn)為，美國加息對歐洲的影響總體偏負(fù)面，但影響不會太大。由于當(dāng)下歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍未完全消退，美國加息后所導(dǎo)致的資本流出可能使部分歐元區(qū)重債國風(fēng)險再次加大，少數(shù)國家債務(wù)違約警報可能再次拉響。 美聯(lián)儲加息將帶動美元升值，這有可能進(jìn)一步加劇拉美金融市場的動蕩。今年以來，拉美多國貨幣兌美元的匯率延續(xù)下滑趨勢。自年初至8月，墨西哥比索兌美元貶值約15.2%，智利比索貶值15.0%，秘魯新索爾貶值9.7%，阿根廷比索貶值9.4%，而拉美第一大經(jīng)濟(jì)體巴西貨幣雷亞爾對美元的貶值幅度已超過30%，成為新興市場國家中表現(xiàn)最差的一個。 本幣相對弱勢能在一定程度上提高本國產(chǎn)品的出口競爭力，但大宗商品價格持續(xù)走低，給拉美國家對外貿(mào)易造成嚴(yán)重沖擊。貨幣過度貶值所引發(fā)的一系列金融動蕩和經(jīng)濟(jì)沖擊大于正面效應(yīng)。 巴西經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿米爾·凱爾對本報記者表示，美聯(lián)儲加息的預(yù)期導(dǎo)致資本回流美國，拉美國家相應(yīng)承擔(dān)更多資本流失風(fēng)險。貨幣貶值一定程度上影響著投資者對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的信心，加之經(jīng)濟(jì)整體增速放緩和刺激政策實施不力，今年以來，已有許多外國投資者從拉美撤資。另一方面，美元升值使進(jìn)口工業(yè)原材料和消費(fèi)品的價格提升，推高了拉美主要經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹，將給中小企業(yè)和國內(nèi)消費(fèi)需求帶來更大的壓力。（王如君 劉棟 索泓依） |
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