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馬駿:IMF對中國評估客觀 改革將支持中長期增長 本文來源于：金融時(shí)報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2016-8-15 國際貨幣基金組織（IMF）日前發(fā)布了《中國2016年第四條磋商工作人員報(bào)告》。該磋商報(bào)告在征求中國相關(guān)部委意見的基礎(chǔ)上，由IMF工作人員完成。該報(bào)告比較全面地評估了中國宏觀經(jīng)濟(jì)的最近走勢和趨勢，討論了中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策和主要結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)容，并提出了相應(yīng)的建議。針對基金組織磋商報(bào)告的結(jié)論和部分建議，本報(bào)記者采訪了中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿。記者：基金組織磋商報(bào)告包括了哪些主要觀點(diǎn)？您認(rèn)可這些觀點(diǎn)嗎？ 馬駿：基金組織磋商報(bào)告的幾個(gè)主要觀點(diǎn)包括中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫和放緩，通脹得到較好控制；中國在經(jīng)濟(jì)再平衡的許多方面取得進(jìn)展，包括經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力由工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，由投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)等；利率和財(cái)政改革取得積極進(jìn)展，人民幣匯率大體符合基本面；但是企業(yè)債務(wù)高企和一些關(guān)鍵領(lǐng)域的改革滯后可能會(huì)加大向可持續(xù)增長轉(zhuǎn)型的困難，增加經(jīng)濟(jì)和金融的脆弱性；為有效應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，中國應(yīng)該避免追求不可持續(xù)的高增長目標(biāo)、硬化國有企業(yè)和地方政府預(yù)算約束,防止部分金融部門過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、提高透明度等。 我認(rèn)為，這份磋商報(bào)告對我國經(jīng)濟(jì)的評估總體客觀，主要政策建議與我國的宏觀調(diào)控和改革思路比較接近。磋商報(bào)告對我國經(jīng)濟(jì)存在的風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性的分析及一些相關(guān)的改革建議，可以為我國的決策提供有益參考。 記者：基金組織對中國今年GDP增長的預(yù)測是6.6%，對明年的預(yù)測是6.2%，您對此如何評論？如何看待基金組織對“改革與增長關(guān)系”的觀點(diǎn)？ 馬駿：基金組織在今年7月初下調(diào)了對今年全球經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)測，大部分主要經(jīng)濟(jì)體的增長預(yù)測均被下調(diào)，但上調(diào)了我國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.6％，表明基金組織對我國經(jīng)濟(jì)增長前景是有信心的�；鸾M織對我國中期的經(jīng)濟(jì)預(yù)測相對較低，部分反映了基金組織工作人員認(rèn)為今年前幾個(gè)月貨幣信貸增速過快而難以持續(xù)以及“在解決企業(yè)債務(wù)和國有企業(yè)公司治理問題上缺乏果斷進(jìn)展”的情景假設(shè)。 事實(shí)上，今年前幾個(gè)月的貨幣信貸增速較快有部分技術(shù)性和基數(shù)的原因。最近幾個(gè)月以來，信貸和M2增速已有所放緩但并未明顯影響經(jīng)濟(jì)增速。另外，處置“僵尸企業(yè)”和打破剛性兌付等方面的改革正在展開并有望加速，對未來改革情景的假設(shè)可以更樂觀一些。 關(guān)于對改革與增長的關(guān)系，我認(rèn)同基金組織的一個(gè)觀點(diǎn)，就是“如果不改革，而過度依賴刺激政策，盡管可以暫時(shí)促進(jìn)增長，但中期經(jīng)濟(jì)增長速度將繼續(xù)下降�！狈催^來說，如果強(qiáng)化改革，尤其是在加快服務(wù)業(yè)的準(zhǔn)入開放、打破剛性兌付、硬化國企預(yù)算約束等方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，就可能部分對沖人口和環(huán)境等結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行壓力，為中長期經(jīng)濟(jì)增長提供支撐。 在具體評估全國和地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)時(shí)，許多人還是主要看GDP增速，十分在意0.1個(gè)或0.2個(gè)百分點(diǎn)的差異，這其實(shí)沒有必要。我認(rèn)為，隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控模式的逐步成熟，未來應(yīng)該逐步弱化對GDP的關(guān)注，更加強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定就業(yè)的目標(biāo)。從大多數(shù)老百姓的角度來看，有個(gè)好的工作和良好的生態(tài)環(huán)境比GDP增長數(shù)字更加重要。 記者：基金組織繼去年首次做出人民幣匯率不再低估的表態(tài)后，今年表示人民幣匯率水平符合基本面。您對此有何評論？ 馬駿：從經(jīng)常性項(xiàng)目順差等指標(biāo)來看，我國的基本面支持匯率的基本穩(wěn)定。另外，近幾個(gè)月外匯儲(chǔ)備趨于穩(wěn)定，也是匯率基本接近均衡的一個(gè)表征。今年以來，我們加大了對一籃子貨幣的參考力度，引入了人民幣匯率中間價(jià)的計(jì)算公式，明顯提高了匯率形成機(jī)制的透明度和規(guī)則性，對穩(wěn)定匯率預(yù)期起到了積極的作用。當(dāng)然，參考一籃子匯率并不等于盯住一籃子，基金組織也認(rèn)同應(yīng)逐步允許有效匯率（相對于一籃子貨幣）隨市場情況有所變動(dòng)。 記者：基金組織反復(fù)提到，中國企業(yè)高負(fù)債是一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)因素。您如何看待這個(gè)問題？ 馬駿：從國際比較來看，盡管我國的政府和居民債務(wù)率不算高，但我國企業(yè)的債務(wù)率確實(shí)較高。其原因很復(fù)雜，其中包括房地產(chǎn)業(yè)和部分國企負(fù)債過高，但對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)有限。歷史上房價(jià)漲幅過快，要求更多的流動(dòng)性來支持房地產(chǎn)交易，也是杠桿率上升的原因之一。我認(rèn)為，未來的改革要從存量和流量兩個(gè)角度入手，一方面要通過債轉(zhuǎn)股、去“僵尸企業(yè)”等方式降低一些企業(yè)的杠桿存量；另一方面要從硬化國企和地方政府的預(yù)算約束、改善對房地產(chǎn)的調(diào)控等角度來控制債務(wù)流量的過度增長。 |
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