|
信心指數(shù)創(chuàng)8個月新高 年度經(jīng)濟增長目標有望實現(xiàn) 本文來源于：第一財經(jīng)日報 發(fā)布時間：2016-4-7 當前我國經(jīng)濟仍在持續(xù)筑底企穩(wěn)的過程當中。從1~2月的各項經(jīng)濟指標來看，實體經(jīng)濟表現(xiàn)較為低迷，工業(yè)增速持續(xù)回落，消費數(shù)據(jù)意外下滑，出口呈現(xiàn)較大跌幅，進口繼續(xù)下降，CPI受短期供給波動同比超預期增長。但與此同時，一些經(jīng)濟指標明顯回暖，經(jīng)濟初顯向好趨勢。3月份民新中小企業(yè)制造業(yè)指數(shù)大幅上升，為去年7月以來最高值，非制造業(yè)指數(shù)也溫和回升，投資增速加快超市場預期，尤其是房地產(chǎn)投資轉為正增長，貨幣增速有所回落，但仍略高于政策目標，有助于為供給側結構性改革創(chuàng)造條件。預計一季度GDP增速或超市場預期。2016年4月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”為49.82，雖連續(xù)8個月位于榮枯平衡線（50）下方，但已創(chuàng)下2015年8月以來的最高。所有參與調(diào)研的經(jīng)濟學家均認為2016年政府經(jīng)濟增長目標（6.5%~7%）將會實現(xiàn)。 前期穩(wěn)增長和貨幣寬松的政策效果逐漸顯現(xiàn)。3月房地產(chǎn)活動持續(xù)好轉，固定資產(chǎn)投資狀況也在改善，經(jīng)濟企穩(wěn)跡象開始顯現(xiàn)。政策方面依舊為經(jīng)濟增長提供助力，但消費增長難有突破。人民幣匯率預期趨于穩(wěn)定，貶值預期降低，加上出口顯著改善，經(jīng)濟增長的外部環(huán)境正在轉暖。 經(jīng)濟學家們認為，未來經(jīng)濟只有在切實推進各項結構改革尤其是國企改革和財稅改革的情況下，才能引導資源向有效部門轉移，經(jīng)濟才能真正地觸底回升。 信心指數(shù)：49.82，回暖 信心指數(shù) 平均值49.82 最大值51.0 最小值48.0 調(diào)研結果顯示，2016年4月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”為49.82，連續(xù)第8個月處于50枯榮線下方，但較上月顯著回暖，參與調(diào)研的經(jīng)濟學家中超過半數(shù)的預測值達到或超過50線，顯示出對4月份中國經(jīng)濟企穩(wěn)的預期增加。其中，瑞穗證券沈建光最為樂觀，給出的預估為51；最悲觀的信心指數(shù)為48，來自中國銀行的陳衛(wèi)東。 沈建光表示，在更多政策刺激下，中國經(jīng)濟有望在二季度企穩(wěn)回暖。刺激政策包括寬松的貨幣政策、財政支出以及對更多基建項目的投入，財政赤字達到3%，房地產(chǎn)市場的利好政策等。但從中長期看，未來三年中國仍處于新常態(tài)下轉型期、經(jīng)濟增速下滑期以及前期刺激政策消化期，所以中國經(jīng)濟整體增速將告別高增長，轉向中速增長。 GDP：經(jīng)濟企穩(wěn)基礎不穩(wěn) GDP(一季度)% 平均值6.69 最大值6.9 最小值6.5 GDP(2016年度)% 平均值6.69 最大值7.0 最小值6.5 調(diào)研結果顯示，2016年一季度及2016年度GDP同比增速預測均值為6.69%，GDP季度增速自2015年三季度跌破7%后持續(xù)下降。對一季度GDP增速最樂觀的預期6.9%來自民生銀行黃劍輝；最悲觀的預期6.5%來自興業(yè)證券王涵、國家信息中心祝寶良和澳新銀行劉利剛。 對于全年GDP增速，交通銀行連平預計為7%，為所有受訪經(jīng)濟學家中的最高值；最低值為6.5%，來自海通證券姜超。今年政府工作報告將經(jīng)濟增長目標設定在6.5%~7%，這是中國第一次設定年度經(jīng)濟增長目標區(qū)間。所有經(jīng)濟學家的預計都落在了政府設定區(qū)間內(nèi)。 2015年度最佳預測經(jīng)濟學家一季度預測（GDP）： 陳衛(wèi)東：6.6% 連平：6.8% 邱曉華：6.7% 王涵：6.5% 徐高：6.7% 徐洪才：6.6% 許思濤：6.7% 周浩：6.8% 朱海斌：6.8% 2015年度最佳預測經(jīng)濟學家2016年度預測（GDP）： 陳衛(wèi)東：6.7% 連平：7.0% 邱曉華：6.6% 王涵：6.7% 徐洪才：6.7% 許思濤：6.7% 周浩：6.6% 朱海斌：6.7% 物價：較上月明顯提升 CPI% 平均值2.43 最大值3.0 最小值2.0 PPI% 平均值-4.51 最大值-3.6 最小值-4.9 調(diào)研結果顯示，3月CPI同比增速預測均值為2.43%，較統(tǒng)計局公布的2月值（2.3%）上升0.13個百分點，延續(xù)上升走勢。參與調(diào)研的24位經(jīng)濟學家的預測值均較上月明顯提升且均不低于2%。其中，最大值3.0%來自瑞穗證券沈建光，最小值2.0%來自渣打銀行丁爽。 3月PPI同比增速預測均值為-4.51%，連續(xù)49個月下跌，但高于2月公布值-4.9%。其中預測最高值-3.6%來自重陽投資王慶，最低值-4.9%來自興業(yè)證券王涵。 興業(yè)銀行魯政委表示，歷史經(jīng)驗表明，春節(jié)過后豬肉、蔬菜等食品價格環(huán)比一般會明顯回落，但今年3月受國內(nèi)生豬產(chǎn)能減少以及仔豬疫病等影響，豬肉價格環(huán)比并未下跌，蔬菜價格則下降緩慢。截至3月23日，前海豬肉、蔬菜和蛋類價格指數(shù)環(huán)比上月變動分別為0、-4.6%和-11.5%。由此來看，3月份CPI或將繼續(xù)反彈。不過，豬肉價格已處高位，展望未來，考慮到目前豬糧比已高達10.1，遠高于政府設定的調(diào)控警戒上限8.5，預計下一階段政府可能會投放儲備肉以平抑豬肉價格。 李慧勇表示，3月份主要大宗商品價格出現(xiàn)回升，預計PPI同比跌幅將繼續(xù)收窄。 2月最佳預測經(jīng)濟學家3月預測（CPI）： 丁爽：2.0% 2月最佳預測經(jīng)濟學家3月預測（PPI）： 丁爽：-4.4% 黃劍輝：-4.8% 魯政委：-4.6% 邱曉華：-4.6% 許思濤：-4.5% 社會消費品零售總額增速： 10.51%有所回升 社會消費品零售總額增速% 平均值10.51 最大值11.5 最小值10.0 調(diào)研結果顯示，3月社會消費品零售總額同比增速預測均值為10.51%，較統(tǒng)計局公布的2月值（10.2%）增長0.31個百分點，延續(xù)2016年前2個月的增長勢頭。其中，11.5%的最大值來自德意志銀行張智威，而光大證券徐高則給出了最小值10.0%。 李慧勇認為，一季度物價水平溫和回升，消費零售增速將有所回升。房地產(chǎn)銷售大幅增加有利于增加地產(chǎn)類消費。受2015年年底推出的購置稅減免政策的影響，前兩個月乘用車消費的增速平穩(wěn)，3月份銷量預計繼續(xù)保持平穩(wěn)。 工業(yè)增加值增速： 5.89%有望企穩(wěn) 工業(yè)增加值增速% 平均值5.89 最大值6.5 最小值5.2 調(diào)研結果顯示，3月工業(yè)增加值同比增速預測均值為5.89%，較統(tǒng)計局公布的2月值（5.4%）增長0.49個百分點，受節(jié)后開工影響，工業(yè)增加值有望企穩(wěn)。其中，澳新銀行劉利剛給出了最小值5.2%，光大證券徐高給出了最大值6.5%。 李慧勇認為，在大宗商品價格回暖和節(jié)后開工的推動下，3月生產(chǎn)恢復較快，整體來看工業(yè)呈現(xiàn)回暖跡象。主要電廠煤耗量同比跌幅大幅縮窄，鋼鐵開工有所恢復，水泥價格在企業(yè)推漲的情況下整體略有回升。一季度主要大宗商品價格回暖，PPI跌幅短期仍有可能繼續(xù)收窄，企業(yè)的通縮預期可能會穩(wěn)定，利于庫存回補。截至3月末，六大電廠煤庫存約1166.35萬噸，環(huán)比下降2.4%，同比下跌13.1%，庫存量隨耗煤量增加繼續(xù)去化。截至3月末全國高爐開工率為77.8%，比去年同期下降6.1%，跌幅縮窄10.4個百分點。 2月最佳預測經(jīng)濟學家3月預測（工業(yè)增加值）： 王涵：5.5% 固定資產(chǎn)投資增速： 10.23%企穩(wěn) 固定資產(chǎn)投資增速% 平均值10.23 最大值10.5 最小值9.5 24位接受調(diào)研的經(jīng)濟學家預期，固定資產(chǎn)投資增速均值為10.23%，與統(tǒng)計局公布的2月值（10.20%）基本持平，這意味著固定資產(chǎn)投資增速在2015年12月降至10.0%后將出現(xiàn)3個月的小幅反彈。中國銀行陳衛(wèi)東、民生證券邱曉華、國際金融業(yè)協(xié)會郭豐、長江養(yǎng)老保險俞平康、交通銀行連平、渣打銀行丁爽和海通證券姜超等7位經(jīng)濟學家給出了最高值10.5%，興業(yè)證券王涵給出了最低值9.5%。 李慧勇表示，隨著前期穩(wěn)增長和貨幣寬松的政策效果逐漸顯現(xiàn)，基建投資有望加速，同時，在地產(chǎn)銷售增速持續(xù)回升的拉動下，對房地產(chǎn)投資回升可保持樂觀。同時，農(nóng)村基建和市政工程基礎設施建設啟動較快，3月份發(fā)改委印發(fā)《加快城市停車場建設近期工作要點與任務分工》，加強公共交通和城市規(guī)劃建設，地方PPP項目有望加速進行。根據(jù)萬德30個大中城市數(shù)據(jù)，3月份全國商品房成交面積為2887.58萬平方米，同比增加76.6%，較2月份同比增速提高44.7個百分點。3月商品房銷量大增，可能與購房者預期未來房地產(chǎn)政策變化而提前購房有關，增速持續(xù)走高的持續(xù)性有待觀察，預計全年商品房銷售整體保持平穩(wěn)較快增速。根據(jù)易居研究院的監(jiān)測，國內(nèi)35個城市庫存已連續(xù)5個月環(huán)比下跌、連續(xù)7個月同比下跌，庫存仍在下降，一二線城市庫存去化要快于三線城市，一線城市庫存下滑最明顯。 2月最佳預測經(jīng)濟學家3月預測： 徐高：10.4% 房地產(chǎn)開發(fā)投資增速： 3.29%顯著回升 房地產(chǎn)開發(fā)投資增速% 平均值3.29 最大值5.0 最小值-1.8 24位經(jīng)濟學家對于房地產(chǎn)投資增速的預期顯著回升，預測均值由上月的-0.24%升至3月的3.29%，也略高于統(tǒng)計局公布的2月值（3%）。近期一線城市房地產(chǎn)銷售火爆，價格飛漲的拉動效應在房地產(chǎn)投資市場也有體現(xiàn)。德勤中國許思濤給出了最低值-1.8%，光大證券徐高給出了最高值5.0%。 徐洪才認為，新增固定資產(chǎn)投資增長企穩(wěn)，房地產(chǎn)市場繼續(xù)分化。一線城市房地產(chǎn)市場交易量和價格上升很快，促使當?shù)卣畬嵤﹪绤栒{(diào)控，為一線城市房地產(chǎn)市場“虛熱”降溫；三四線城市繼續(xù)消化庫存。3月，全國新增房地產(chǎn)開發(fā)投資出現(xiàn)較快回升；固定資產(chǎn)投資項目資金到位情況好轉，成為穩(wěn)增長的重要積極因素。 2月最佳預測經(jīng)濟學家3月預測： 郭豐：3.2% 外貿(mào)： 貿(mào)易順差收窄，出口數(shù)據(jù)轉好 貿(mào)易順差：出口：進口： （億美元）同比（%）同比（%） 平均值283.622.86-12.23 最大值51022.41.6 最小值-49-25-25 經(jīng)濟學家3月貿(mào)易順差預測均值為283.62億美元，較上月收窄。3月出口預計明顯改善，漲幅從2月的-25.4%上升至2.86%。3月進口數(shù)據(jù)雖較上月有稍許回升，但仍將保持下跌趨勢，預計將同比下降12.23%。 汪濤認為，歐美市場企業(yè)信心表現(xiàn)不一，其中美國ISM指數(shù)上升，而歐洲企業(yè)信心指數(shù)進一步回落。3月統(tǒng)計局PMI中出口訂單重回榮枯線之上，表明外需好轉。再加上去年基數(shù)較低，預計3月出口可能從之前的同比下跌25%轉為同比增長2%。另一方面，國內(nèi)工業(yè)活動復蘇、大宗商品價格企穩(wěn)，應可以在一定程度上抵消去年高基數(shù)的拖累，3月進口可能同比下跌14%、跌幅與2月類似，外貿(mào)順差收窄至250億美元左右。 新增貸款： 11417.8億元大幅上升 新增貸款（億元） 平均值11417.8 最大值16000 最小值8000 調(diào)研顯示，3月新增貸款預測均值為11417.8億元，其中，德國商業(yè)銀行周浩給出了最大值16000億元，重陽投資王慶給出了最小值8000億元。 汪濤認為，整體信貸增速繼續(xù)加快。在3月召開的兩會上，決策層確定了寬松的信貸政策基調(diào)，將全年社會融資規(guī)模余額增長目標定為13%（去年僅12.4%）。因此估計整體信貸增速（社會融資規(guī)模剔除股票融資+地方政府債務余額）可能從去年的15.2%加快至今年的16.5%，這意味著全年新增整體信貸將達23萬億元左右。繼1~2月的大幅波動后，3月信貸可能恢復正常增長，估計新增人民幣貸款1.1萬億元。另一方面，3月企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模超過6000億元，顯著高于上月及去年同期。3月新增社會融資規(guī)模可能達1.5萬億元，小幅高于去年同期。另外，3月地方政府債券發(fā)行規(guī)模達7500億元以上、創(chuàng)下單月新高，推高整體信貸增速。 2月最佳預測經(jīng)濟學家3月預測： 李慧勇：10500億元 社會融資總量： 1.48萬億元，顯著上升 社會融資總量（萬億元） 平均值1.48 最大值2.0 最小值1.0 調(diào)研結果顯示，3月社會融資總量預測均值為1.48萬億元，較央行公布的2月數(shù)據(jù)（0.78萬億元）有顯著上升。其中，申萬宏源證券李慧勇和德國商業(yè)銀行周浩給出了最大值2萬億元，重陽投資王慶給出了最小值1萬億元。 魯政委認為，從歷史上看，3月份社會融資規(guī)模多數(shù)情況下均高于2月，3月社會融資總量可能反彈至1.5萬億元。 2月最佳預測經(jīng)濟學家3月預測： 丁爽：1.25萬億元 M2： 同比增速為13.5%有所回升 M2同比增速% 平均值13.5 最大值14.3 最小值13.2 3月M2同比增速預測均值為13.5%，較央行公布的2月水平（13.30%）有所上升。其中，摩根大通朱海濱給出了最大值14.30%，德勤中國許思濤、渣打銀行丁爽和中國國際經(jīng)濟交流中心徐洪才給出了最小值13.20%。 魯政委認為，考慮到去年3月份M1基數(shù)走低及人民幣匯率趨穩(wěn)令外匯占款跌幅收窄的原因，今年3月份M1增速可能走高。受M1走高影響，3月份M2增速也可能出現(xiàn)反彈。 2月最佳預測經(jīng)濟學家3月預測： 李慧勇：13.5% 沈建光：13.40% 溫彬：13.60% 汪濤：13.60% 利率&存款準備金率：4月不變 給出存款基準利率預測的19位首席經(jīng)濟學家均認為，到2016年4月末，存款基準利率不會發(fā)生變化，另外絕大部分經(jīng)濟學家也認為央行不會調(diào)整貸款利率。 陳衛(wèi)東認為，“利率走廊”逐漸成為央行流動性管理新工具，這有利于降低貨幣市場利率的過度波動性。未來央行將加大SLF、MLF和PSL等流動性管理工具的運用，應對稅收上繳等季節(jié)性因素的擾動，保持貨幣市場利率中樞穩(wěn)步下行。預計二季度貨幣市場將繼續(xù)保持寬松格局，利率穩(wěn)中有降。 匯率： 人民幣年內(nèi)繼續(xù)貶值超過4% 匯率（2016年4月末）匯率（2016年底） 平均值6.536.74 最大值6.646.5 最小值7.06.5 調(diào)研結果顯示，到2016年4月底人民幣對美元中間價的預測均值為6.53，較3月31日匯率（人民幣對美元中間價為6.46）小幅貶值。經(jīng)濟學家們對2016年底人民幣對美元中間價的預測均值為6.74，年內(nèi)將繼續(xù)貶值超過4%，但貶值幅度已較上月預測（6.83）有所下降。 姜超認為，匯率短期企穩(wěn)，貶值壓力未消。由于美元貶值，人民幣匯率短期企穩(wěn)，但由于中國M2貨幣超發(fā)，從長期來看貶值壓力未消。 官方外匯儲備： 31815億美元繼續(xù)減少 官方外匯儲備（萬億美元） 平均值3.18 最大值3.26 最小值3.0 調(diào)研結果顯示，3月官方外匯儲備預測均值為31815億美元，較央行公布的2月水平（32023億美元）繼續(xù)縮減。銀河證券潘向東給出了最大值32600億美元，申萬宏源證券李慧勇給出了最小值30000億美元。 汪濤認為外匯儲備跌幅進一步收窄。3月人民幣對美元升值1.4%，再加上資本外流管制趨緊，外流壓力進一步放緩。外管局此前證實了3月日均跨境資金流出已比2月顯著降低。鑒于3月歐元和英鎊對美元明顯升值，估計主要儲備幣種匯率變動會對外匯儲備產(chǎn)生300億美元以上的正向估值貢獻。另一方面，3月外貿(mào)順差預計收窄，因此對外匯儲備的貢獻減少。總的來看，估計3月外匯儲備跌幅可能從2月的286億美元進一步收窄至100億~200億美元。 2月最佳預測經(jīng)濟學家3月預測： 王涵：32000億美元 王慶：31800億美元 徐洪才：32000億美元 周浩：31800億美元 政策：政策托底意圖明顯 邱曉華表示，在經(jīng)濟下行壓力下，政策托底意圖明顯。據(jù)2016年政府工作報告，全年M2同比目標13%、財政赤字率3%，兩者均高于去年。由于CPI同比高于一年期定期存款利率，實際利率為負，降息的空間非常小，貨幣政策以降準與結構性貨幣政策工具為主。財政政策中，推廣PPP項目簽約落地、擴大專項建設債規(guī)模，撬動社會資本參與基建項目穩(wěn)增長，將是今年財政部門的重點工作。 |
|
上一條：各項PMI數(shù)據(jù)回升 數(shù)據(jù)回升傳遞經(jīng)濟企穩(wěn)信號[ 2016-4-7 ] 下一條：央行首發(fā)SDR計值外儲規(guī)模[ 2016-4-8 ] |
