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CPI反彈進(jìn)入“2”時代 未來貨幣政策走向有待觀察 本文來源于：新京報 發(fā)布時間：2016-3-11 在寒潮天氣和春節(jié)因素的雙重影響下，CPI升高進(jìn)入“2”時代。國家統(tǒng)計局3月10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2016年2月份，全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲2.3%，創(chuàng)下自2014年7月份以來最高值。有分析認(rèn)為，通縮壓力逐步緩解，未來貨幣政策走向有待觀察。食品價格創(chuàng)4年最大漲幅 國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份CPI環(huán)比上漲1.6%。從環(huán)比來看，CPI漲幅比上月擴大了1.1個百分點。 國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅表示，CPI上漲主要是受寒潮天氣和春節(jié)因素的雙重影響。 寒潮天氣推高鮮菜價格，2月中旬全國大部分地區(qū)遭遇大風(fēng)降溫和雨雪天氣，影響了鮮菜的生產(chǎn)和運輸，致使鮮菜價格環(huán)比上漲29.9%，創(chuàng)2008年3月以來月度最高漲幅，影響CPI環(huán)比上漲約0.84個百分點，超過CPI環(huán)比總漲幅的一半。 春節(jié)期間鮮活食品需求增加，價格上漲明顯。鮮果、豬肉和水產(chǎn)品環(huán)比漲幅均超過6%，三項合計影響CPI環(huán)比上漲約0.4個百分點。 從同比來看，受食品和服務(wù)價格大幅上漲的影響，2月份CPI同比漲幅比1月份擴大了0.5個百分點。余秋梅表示，鮮菜、鮮肉、水產(chǎn)品價格同比分別出現(xiàn)較大幅度上漲，合計影響CPI上漲約1.51個百分點，占CPI同比總漲幅的65.7%。家政服務(wù)、車輛修理與保養(yǎng)、理發(fā)、美容等部分服務(wù)價格同比漲幅較高。 交通銀行金融研究中心認(rèn)為，食品價格同比上漲7.3%，漲幅擴大3.2個百分點，為2012年一季度以來，這4年最大漲幅，是抬升CPI的主要原因。 去除食品能源CPI僅漲1.3% 此前連續(xù)5個月，CPI在1.3至1.8之間波動，一度引發(fā)對通縮的憂慮。分析人士普遍認(rèn)為，2月CPI同比漲2.3%，通縮壓力逐步緩解，近期也不會出現(xiàn)明顯的通脹壓力，貨幣政策未來的走向還有待觀察。 交通銀行金融研究中心分析人員認(rèn)為，剔除食品和能源的核心CPI同比漲幅只有1.3%，漲幅下降0.2個百分點，CPI持續(xù)上漲的動力不足，“流動性的持續(xù)充�？赡芡苿覥PI小幅上升，但近期不會出現(xiàn)明顯的通脹壓力”。 有市場人士稱，3月10日股市下跌顯示了市場對CPI數(shù)據(jù)的悲觀情緒。昨日，上證綜指下跌57.83%，跌幅超過2%；深證成指跌132.8點，跌幅超過為1.39%。山西證券分析師曹玲燕表示，2月CPI數(shù)據(jù)沖高遠(yuǎn)超前值與預(yù)期值，然而經(jīng)濟(jì)基本面依舊疲軟下行，引發(fā)市場對滯脹風(fēng)險的擔(dān)憂，盤面過度反應(yīng)。（記者李蕾 沙璐） ■ 觀點 PK 中金公司 通縮壓力逐步緩解 中金認(rèn)為，食品價格大幅上漲，CPI漲幅超預(yù)期，PPI跌幅進(jìn)一步收窄，通脹壓力緩解。預(yù)計短期內(nèi)CPI繼續(xù)維持在2%以上的水平。近期國際原油和大宗商品價格回升，PPI通縮壓力進(jìn)一步減輕。2016年財政政策和貨幣政策總體維持寬松態(tài)勢，預(yù)算赤字率從2015年的2.3%提高到3%，M2目標(biāo)比2015年提高1個百分點到13%。預(yù)計今年通脹總水平高于去年。 交銀施羅德 滯脹論斷為時尚早 2月通脹高于預(yù)期，主要原因來自于天氣和春節(jié)因素帶來的食品價格超漲、統(tǒng)計口徑問題，以及油價上行對部分非食品分項的推動。考慮到3月食品價格會小幅下行，預(yù)計3月CPI同比可能小幅回落至2.1%左右，繼續(xù)上行的概率不高，滯脹的論斷或為時尚早。通脹對貨幣政策的制約需要觀察。 恒豐銀行 央行將放松貨幣政策 恒豐銀行表示，2月份CPI漲幅不會持續(xù)，CPI在3月份或回落至2%左右。由于內(nèi)需仍疲弱，大宗商品價格難反彈。鑒于CPI可能回落，并遠(yuǎn)低于政府所設(shè)定的CPI上漲3%的目標(biāo)，加上經(jīng)濟(jì)放緩壓力仍大，預(yù)計央行繼續(xù)采取放松貨幣政策的措施，并在此后的三個季度中每個季度調(diào)低存款準(zhǔn)備金率1次。 匯豐 通縮風(fēng)險無實質(zhì)減輕 據(jù)證券時報報道，匯豐屈宏斌認(rèn)為，CPI超預(yù)期上漲至2.3%，寒冷天氣和春節(jié)假期推高蔬菜肉類需求，食品通脹錄得7.3%，是通脹走高主因。PPI降幅收窄至-4.9%，或由二月大宗商品價格略企穩(wěn)所致。通脹改善主要由于天氣和節(jié)日等暫時性因素所致，價格下行壓力在非食品部門依舊明顯。因此通縮風(fēng)險并無實質(zhì)減輕。 海通證券 警惕滯脹風(fēng)險 據(jù)媒體報道，海通證券預(yù)計3月CPI穩(wěn)定在2.3%，通脹回升勢頭未消。滯脹風(fēng)險升溫。歷史經(jīng)驗表明，中國狹義貨幣M1增速對CPI存在著高度的相關(guān)性，從時間看領(lǐng)先半年左右，2015年下半年以來M1高增，意味著年內(nèi)通脹或持續(xù)回升。政府加大2016年貨幣財政刺激力度+下調(diào)GDP增速，極有可能推升通脹上行，警惕滯脹風(fēng)險。 民生宏觀 貨幣寬松進(jìn)一步推后 據(jù)新浪財經(jīng)報道，民生宏觀認(rèn)為，滯脹的必要條件是成本端沖擊，而中期來看，中國并不具備這一條件。不過央行再添新煩惱。繼匯率下跌和無序加杠桿（炒房股災(zāi)）之后，央行擔(dān)憂的通脹風(fēng)險也短期抬頭，貨幣寬松進(jìn)一步推后，警惕去杠桿和邊際收緊風(fēng)險。（李蕾） |
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