|
華泰宏觀：PMI創(chuàng)近三年新低 經(jīng)濟(jì)景氣延續(xù)弱勢 本文來源于：華泰證券 發(fā)布時(shí)間：2015-9-1 數(shù)據(jù)：8月份官方制造業(yè)PMI為49.7，預(yù)期49.7，前值50.0，創(chuàng)近三年新低。（1）PMI本月再度跌至榮枯線下，其中生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)至51.7，對整體PMI拖累顯著；內(nèi)外部需求出現(xiàn)了進(jìn)一步收縮，新訂單及出口訂單指數(shù)均下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)至49.7和47.7；財(cái)政擴(kuò)張致大企業(yè)產(chǎn)成品庫存延續(xù)了上個(gè)月的小幅去化趨勢，但采購量及原材料庫存繼續(xù)收縮，采購量指數(shù)下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)至49.4，由于需求不確定性仍存，企業(yè)對未來的生產(chǎn)擴(kuò)張十分謹(jǐn)慎。 （2）近期有消息指出中觀層面的發(fā)用電量及鐵路貨運(yùn)量同比增速出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，盡管不排除本月工業(yè)增速會(huì)有小幅回升的可能，但發(fā)用電增速的改善與去年8月份經(jīng)濟(jì)深跌造成的低基數(shù)效應(yīng)有很大關(guān)聯(lián)，而鐵路貨運(yùn)量指標(biāo)的波動(dòng)性讓其對于經(jīng)濟(jì)的代表性在降低，對此數(shù)據(jù)應(yīng)相對謹(jǐn)慎，總體來看經(jīng)濟(jì)仍然表現(xiàn)的相對疲弱。 （3）近期地方債務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)出爐，今年余下四個(gè)月每月仍有4700億元以上的債務(wù)置換待落實(shí)以及總量近2000億的新發(fā)地方債提供增量，此外各種創(chuàng)新性工具添磚加瓦，寬財(cái)政會(huì)延續(xù)，但具體落實(shí)效果待觀察。貨幣方面近期也表現(xiàn)的更積極，多是對沖性操作，央行通過“降準(zhǔn)+逆回購+SLO”補(bǔ)充流動(dòng)性缺口，8月份外占流出規(guī)�；騽�(chuàng)新高，積極的數(shù)量型寬松政策會(huì)成為短期常態(tài)�，F(xiàn)階段財(cái)政與貨幣有著不同的任務(wù)，在對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力及穩(wěn)定金融體系上二者將交互作用。 |
|
上一條：十三五經(jīng)濟(jì)增速指標(biāo)待定 專家預(yù)測年均6.5%[ 2015-9-1 ] 下一條：在岸人民幣匯率實(shí)現(xiàn)五連漲 新規(guī)為匯市平穩(wěn)護(hù)航[ 2015-9-2 ] |
