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通縮風(fēng)險進一步上升 降息降準(zhǔn)窗口打開 本文來源于：上海證券報 發(fā)布時間：2014-10-16 CPI進入“1”時代 PPI連續(xù)31個月負(fù)增長□通縮風(fēng)險進一步上升，CPI持續(xù)低位運行，為政策調(diào)控提供了空間。 □日前央行開啟年內(nèi)第三次下調(diào)正回購利率，不少分析人士視之為新一輪寬松貨幣政策的開始，未來降息、降準(zhǔn)的可能性進一步提升。 今年以來，通脹一直處于溫和狀態(tài)。國家統(tǒng)計局15日公布數(shù)據(jù)顯示，9月CPI同比上漲1.6%，刷新了4月份創(chuàng)下的1.8%的年內(nèi)最低紀(jì)錄，這一漲幅也是近四年半以來新低。9月PPI同比和環(huán)比跌幅雙雙擴大，且同比連續(xù)31個月負(fù)增長，通縮風(fēng)險進一步上升。 分析人士認(rèn)為，新一輪定向調(diào)控或加速。近期央行寬松政策持續(xù)加碼，年內(nèi)已經(jīng)連續(xù)三次下調(diào)正回購利率，未來降息降準(zhǔn)的可能性進一步提升。而CPI持續(xù)低位運行，也為政策調(diào)控提供了空間。 “9月CPI漲幅較上月回落0.4個百分點，主要是受翹尾因素減少影響，而四季度翹尾因素仍將處于低位，食品價格也難有明顯上升，因此未來CPI同比增速將會低位徘徊�！苯恍惺紫�(jīng)濟學(xué)家連平對上證報記者說。他預(yù)計，全年CPI漲幅在2.2%左右，遠(yuǎn)低于3.5%的預(yù)期目標(biāo)。 在海通證券首席宏觀分析師姜超看來，明年通脹仍會處于低位，CPI漲幅有望降至2%以下。 自2010年以來，CPI總漲幅還未曾低于過2%，最低也是近兩年的2.6%。不過，可預(yù)見未來一段時間通脹將持續(xù)低位，這將為政策調(diào)控提供了空間。 尤其是PPI同比連續(xù)31個月負(fù)增長，預(yù)示通縮風(fēng)險在加劇，也進一步給政策施加了壓力。 數(shù)據(jù)顯示，9月PPI同比下跌1.8%，環(huán)比下跌0.4%，同比、環(huán)比跌幅均呈現(xiàn)進一步加深勢頭。 “通縮效應(yīng)的顯現(xiàn)意味著當(dāng)前經(jīng)濟景氣可能比預(yù)期的要差，產(chǎn)能過剩的矛盾和需求不足的程度都比預(yù)期的要嚴(yán)重，這進一步確認(rèn)了當(dāng)前應(yīng)以穩(wěn)增長的主要政策基調(diào)。”申銀萬國證券首席宏觀分析師李慧勇表示。 日前央行開啟年內(nèi)第三次下調(diào)正回購利率，不少分析人士視之為新一輪寬松貨幣政策的開始，未來降息、降準(zhǔn)的可能性進一步提升。 央行7月、9月、10月三次下調(diào)正回購利率，正應(yīng)和了經(jīng)濟放緩的背景。三季度以來，中國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐開始放緩，8月工業(yè)生產(chǎn)增速降至6.9%的近六年最低水準(zhǔn)，本月初出爐的經(jīng)濟先行指標(biāo)PMI也未如預(yù)期般回升，且市場對下周二即將公布的投資、消費等宏觀數(shù)據(jù)預(yù)期并不樂觀。經(jīng)濟下行壓力不減，要求政策持續(xù)寬松來穩(wěn)增長，并為改革保駕護航。 李慧勇就預(yù)計，利率可能會下調(diào)25個基點，以更直接更有效地降低社會融資成本。國泰君安宏觀研究團隊也指出，年內(nèi)會有一次降息，未來兩個季度內(nèi)可能降準(zhǔn)。其分析認(rèn)為，“降息主要是落實國務(wù)院三令五申地降低融資成本，降準(zhǔn)則主要是為未來新一輪基建穩(wěn)增長政策和地方債實施配套�！� 事實上，除了貨幣政策外，由政府主導(dǎo)的基建投資也在加速。水利部、發(fā)展改革委、財政部近日聯(lián)合召開加快水利建設(shè)視頻會議，提出將水利作為支持重點納入財政預(yù)算中期規(guī)劃，加大財政投入力度。住建部也在昨日召開城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)通氣會，今年住建部曾多次表態(tài)要加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 |
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