|
強(qiáng)調(diào)防風(fēng)險(xiǎn)防泡沫 央行下一階段貨幣政策如何走? 本文來(lái)源于：澎湃新聞網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間：2016-11-9 在人民幣面臨貶值壓力大當(dāng)下，最新出爐的《2016年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》成為市場(chǎng)觀察下一階段貨幣政策走向的最佳風(fēng)向標(biāo)。對(duì)比今年二季度，在11月8日發(fā)布的上述報(bào)告中，中國(guó)人民銀行（央行）延續(xù)了此前“堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)”的表述，但在談及下一階段貨幣政策時(shí)首次強(qiáng)調(diào)，在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。 針對(duì)這一表述上的變化，海通證券首席宏觀分析師姜超認(rèn)為，再考慮到年底美聯(lián)儲(chǔ)加息窗口臨近，匯率貶值壓力仍大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)貨幣政策仍將保持中性。 值得一提的是，繼二季度以專欄的形式指出頻繁降準(zhǔn)會(huì)增加人民幣貶值壓力后，央行在三季度再度重申了對(duì)降準(zhǔn)的慎重態(tài)度。 面對(duì)外匯占款下降形成的流動(dòng)性缺口，央行稱，考慮到準(zhǔn)備金工具可能形成資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)且信號(hào)意義較強(qiáng)，受到的制約較多，更多借助公開(kāi)市場(chǎng)操作和中期借貸工具提供流動(dòng)性，保持了流動(dòng)性合理適度和利率水平的基本穩(wěn)定。 截至9月的最新數(shù)據(jù)顯示，央行口徑外匯占款已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月出現(xiàn)下降，而9月更是環(huán)比下降3374.82億元，并創(chuàng)下2016年1月來(lái)最大降幅。 外匯占款是指央行因收購(gòu)美元等外匯資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國(guó)貨幣。由于人民幣還不是自由兌換貨幣，外貿(mào)企業(yè)和居民等獲得外匯后，需兌換成人民幣才能流通使用。此前，不斷增加的外匯占款均被視作央行的貨幣投放工具，而伴隨著人民幣貶值，外匯占款大幅縮水，央行需要通過(guò)降準(zhǔn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作等其他手段投放流動(dòng)性來(lái)補(bǔ)充。 “總的來(lái)看，當(dāng)前的貨幣總量和利率水平是與經(jīng)濟(jì)基本面的變化相匹配的，貨幣政策始終注重根據(jù)形勢(shì)發(fā)展變化加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，保持中性適度的貨幣金融環(huán)境�！毖胄蟹Q。 “未來(lái)隨著防泡沫的重要性顯著提高，疊加仍在持續(xù)強(qiáng)化的人民幣貶值壓力，降準(zhǔn)等全面寬松政策已基本無(wú)望�！� 華創(chuàng)債券認(rèn)為。 針對(duì)眼下市場(chǎng)關(guān)注的人民幣貶值壓力增大，央行在貨幣政策報(bào)告中表現(xiàn)得頗為淡定，稱系“國(guó)際匯市變化的自然反映”。 央行稱，第三季度特別是9月份以來(lái)，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善、市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)升溫、對(duì)英國(guó)“硬脫歐”和埃及埃鎊貶值擔(dān)憂有所加劇等影響，國(guó)際匯市波動(dòng)加大，美元指數(shù)大幅升值。按照“收盤(pán)價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣兌美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制，人民幣對(duì)美元匯率相應(yīng)有所貶值，這是國(guó)際匯市變化的自然反映。 值得一提的是，央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中以專欄的形式對(duì)央行對(duì)三季度重啟14天、28天逆回購(gòu)作出了解釋，即滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性期限搭配需求、緩解季節(jié)性因素對(duì)流動(dòng)性供求的擾動(dòng)并優(yōu)化貨幣市場(chǎng)交易期限結(jié)構(gòu)。央行同時(shí)強(qiáng)調(diào)“衡量銀行體系流動(dòng)性松緊程度應(yīng)更關(guān)注利率指標(biāo)，而非簡(jiǎn)單觀察央行操作量”。 |
|
上一條：資金面延續(xù)回穩(wěn)格局 中長(zhǎng)期預(yù)期仍舊偏緊[ 2016-11-8 ] 下一條：10月投資者信心指數(shù)環(huán)比升9.9% 創(chuàng)今年以來(lái)新高[ 2016-11-10 ] |
