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IMF延長(zhǎng)SDR貨幣籃子有效期 不影響人民幣加入SDR 本文來源于：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 發(fā)布時(shí)間：2015-8-6 社科院肖立晟評(píng)論稱，雖然按照IMF的標(biāo)準(zhǔn)，人民幣距離自由使用可能還有一定的差距。但是，人民幣的廣泛使用已經(jīng)是大勢(shì)所趨，今年進(jìn)入比5年后進(jìn)入對(duì)SDR籃子的沖擊更小。國際貨幣基金組織（IMF）8月5日發(fā)布《特別提款權(quán)（SDR）估值方法評(píng)估——初步考慮》政策報(bào)告稱，SDR評(píng)估團(tuán)建議將即將于今年年底到期的當(dāng)前SDR貨幣籃子的有效期延至2016年9月30日，這意味著就算人民幣在今年被成功納入SDR，正式實(shí)施的時(shí)間也會(huì)在明年10月份。 IMF同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這一建議及其被正式采納，對(duì)人民幣納入SDR評(píng)估結(jié)束的時(shí)點(diǎn)和人民幣是否被納入的結(jié)論都并不做預(yù)先、指向性的判斷。 IMF戰(zhàn)略政策和檢查部主任Siddharth Tiwari表示，這是避免在一年首個(gè)交易日引入新的貨幣籃子而增加風(fēng)險(xiǎn)與成本。這也有助于降低SDR使用者面臨的不確定性，促進(jìn)SDR相關(guān)操作順利進(jìn)行，同時(shí)允許有足夠時(shí)間來對(duì)合約安排做出需要的調(diào)整。 Tiwari強(qiáng)調(diào)，這種延期并不是為了讓中國有更多時(shí)間，而是為了讓儲(chǔ)備資產(chǎn)管理者做出更好準(zhǔn)備。當(dāng)然這不影響今年11月份的決策，報(bào)告依然強(qiáng)調(diào)，評(píng)估的時(shí)點(diǎn)和結(jié)論并沒有預(yù)先決定。不過，如果決策者認(rèn)為需要看到更多信息，也可能推后做出決策。 人民幣納入SDR評(píng)估進(jìn)程不變 IMF當(dāng)前使用的SDR貨幣籃子包含美元、歐元、英鎊和日元四種貨幣，從2011年1月1日開始生效，按5年的有效期，至2015年12月31日到期。在今年5年一次的貨幣籃子評(píng)估后，新的貨幣籃子原計(jì)劃于2016年1月1日生效。 IMF戰(zhàn)略政策和檢查部主任、SDR評(píng)估團(tuán)負(fù)責(zé)人Siddharth Tiwari表示，董事會(huì)將于8月晚些時(shí)候決定是否同意延長(zhǎng)當(dāng)前貨幣籃子有效期的問題。 據(jù)財(cái)新報(bào)道，這一延期決定預(yù)計(jì)下周就將有結(jié)果，極有可能會(huì)被通過。一位IMF官員表示，對(duì)人民幣納入SDR評(píng)估仍“按原時(shí)間表推進(jìn)”，預(yù)計(jì)將于10月底召開的正式董事會(huì)上做出決定。如果到時(shí)董事會(huì)提出需要更多信息，IMF方面也可以推遲這一決定。 兩大技術(shù)性問題 目前IMF對(duì)于人民幣加入SDR態(tài)度是很積極的，而一旦加入，意味著全球使用SDR的金融機(jī)構(gòu)都會(huì)配置人民幣資產(chǎn)，這對(duì)于人民幣國際化有實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)。 IMF指出人民幣已經(jīng)滿足出口額位居世界前列條件，但對(duì)人民幣是否“自由使用”仍無定論，這也是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。但I(xiàn)MF在報(bào)告中也強(qiáng)調(diào)指出，可自由使用貨幣的概念涉及實(shí)際國際使用與交易，和該貨幣是否是自由浮動(dòng)或者是否可自由兌換屬于不同概念。 中國社科院世政經(jīng)所國際金融研究室副主任肖立晟的最新點(diǎn)評(píng)亦認(rèn)為，從動(dòng)態(tài)發(fā)展的角度來看，IMF對(duì)人民幣是否符合自由使用標(biāo)準(zhǔn)的態(tài)度似乎比較正面。 IMF報(bào)告稱，一系列基于可得數(shù)據(jù)的廣泛指標(biāo)顯示，人民幣在國際使用中取得“顯著進(jìn)步”。同時(shí)還指出中國已經(jīng)實(shí)施了大量人民幣國際化政策，而且還會(huì)有進(jìn)一步的行動(dòng)，這些政策的影響可能還沒有完全實(shí)現(xiàn)，因此需要進(jìn)一步的跟蹤考察。 肖立晟也指出了人民幣納入SDR目前還需解決的兩大技術(shù)性問題。 首先在操作層面上，究竟使用哪個(gè)人民幣匯率進(jìn)入SDR仍然是個(gè)問題。目前CNY（在岸人民幣匯率）和CNH（離岸人民幣匯率）之間仍然有一定的偏離，CNH并不是一個(gè)完美的人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。如果SDR中的人民幣匯率以CNY計(jì)價(jià)，持有CNH計(jì)價(jià)境外資產(chǎn)的投資者，就無法用SDR進(jìn)行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。這需要中國政府進(jìn)一步開放資本賬戶，促進(jìn)CNY和CNH收斂。 其次，是否有合適的人民幣利率用于SDR也是一個(gè)問題。IMF報(bào)告認(rèn)為可以使用三個(gè)月的主權(quán)債券收益率作為SDR中的人民幣利率，但是指出中國債券二級(jí)市場(chǎng)上三個(gè)月主權(quán)債券的深度不夠，可能會(huì)缺乏流動(dòng)性。這需要中國財(cái)政部常規(guī)性的發(fā)行三個(gè)月和六個(gè)月債券滿足市場(chǎng)需求。 肖立晟評(píng)論稱，雖然按照IMF的標(biāo)準(zhǔn)，人民幣距離自由使用可能還有一定的差距。但是，人民幣的廣泛使用已經(jīng)是大勢(shì)所趨，今年進(jìn)入比5年后進(jìn)入對(duì)SDR籃子的沖擊更小。 【相關(guān)消息】 人民幣匯率穩(wěn)定“加分” IMF年內(nèi)納入SDR概率大 自5月中旬以來，新興市場(chǎng)貨幣遭遇貶值，而人民幣匯率穩(wěn)定。對(duì)此，中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)自2005年央行決定進(jìn)行人民幣匯率形成機(jī)制改革以來總體表現(xiàn)比較穩(wěn)定和強(qiáng)勢(shì)，十年間，人民幣名義有效匯率累計(jì)升值超過40%。可以說，人民幣相對(duì)于多數(shù)貨幣來說其穩(wěn)定性是足夠的。這將有助于提高人民幣的使用率。 IMF11月公布是否將人民幣納入SDR 今年11月，國際貨幣基金組織(IMF)將公布是否將人民幣納入SDR，但是現(xiàn)有的貨幣籃子仍將維持到明年9月，這是出于技術(shù)調(diào)整需要更長(zhǎng)時(shí)間的考慮。此前路透社報(bào)道稱“IMF報(bào)告建議推遲到明年9月再考慮是否將人民幣納入SDR籃子”，這一理解存在一定偏差。 |
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