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預(yù)計2013年農(nóng)產(chǎn)品整體趨勢將溫和上漲 發(fā)布時間：2013-2-4 2013年農(nóng)產(chǎn)品整體趨勢將溫和上漲，農(nóng)產(chǎn)品可能仍將成為市場的熱門板塊和關(guān)注焦點(diǎn)。 中央農(nóng)村工作會議強(qiáng)調(diào)，要確保國家糧食安全和重要農(nóng)產(chǎn)品有效供給，要不斷理順農(nóng)產(chǎn)品價格，讓農(nóng)民種糧務(wù)農(nóng)獲得合理利潤。為了切實提高農(nóng)民的收入，我們看到國家每年都提高糧食的最低收購價，同時在最近幾年最低收購價的每年增幅有增大的趨勢，比如大豆，由2011年4000元直接提高到去年的4600元，加上人工和種植成本上升，這都將帶來農(nóng)產(chǎn)品投資的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。在國家宏觀和通脹可控的背景下，2013年農(nóng)產(chǎn)品價格或?qū)睾蜕蠞q。 從通脹周期的角度來看，目前正處于新一輪通脹周期的起點(diǎn)階段，可以看到豬肉價格已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)了回升，豬糧比也反彈超過了6：1的盈虧平衡點(diǎn)，現(xiàn)在豬存量還是保持一個穩(wěn)定的狀態(tài)，需求卻以每年5%的速度增長，因此我們認(rèn)為豬肉價格未來將會處于一個持續(xù)溫和上升的態(tài)勢。 每一輪通脹周期，農(nóng)產(chǎn)品的價格漲幅要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于CPI，在最近三輪通脹周期中，農(nóng)產(chǎn)品的價格漲幅都在30%以上，而CPI最高漲幅只有8%。從具體品種來看，除白糖外，絕大部分農(nóng)產(chǎn)品均與CPI呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。而油脂與CPI的相關(guān)度最大，而且在通脹上升期，油脂的漲幅最大。 我們認(rèn)為油脂在未來具備比較好的投資機(jī)會。2013年大豆供給較2012年相對寬松，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期在市場上已經(jīng)有所反應(yīng)，但后市炒作南美天氣的可能性依然存在。 油脂方面，棕櫚油主產(chǎn)國印尼和馬來西亞2012/2013年度產(chǎn)量達(dá)2800萬噸和1850萬噸，同比增產(chǎn)210萬噸及30萬噸，增幅達(dá)到8.1%和1.6%，為歷史的最高水平。印尼和馬來西亞爭相下調(diào)出口關(guān)稅以促進(jìn)本國的棕櫚油出口，也加大了供應(yīng)壓力。同時2012年年末國內(nèi)港口庫存增加至90萬噸，這也是2012年下半年棕櫚油持續(xù)弱于豆油的主要原因。元旦過后，國家將執(zhí)行更為嚴(yán)厲的棕櫚油進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)，這將對高企的棕櫚油庫存有一定的緩解作用，伴隨去庫存化的發(fā)展，棕櫚油價格有望逐步反彈。 從季節(jié)性看，兩節(jié)的臨近，豆粕、油脂消費(fèi)已步入旺季，全球和國內(nèi)油脂庫存消費(fèi)比有逐步回落的趨勢。經(jīng)過2012年下半年的大幅下跌后，目前估值已經(jīng)較為合理，技術(shù)上看也有筑底企穩(wěn)跡象。 伴隨2012年美國干旱炒作的結(jié)束，豆粕總成交量從最高峰時的上千萬手逐步回歸到目前的一到兩百多萬手，去泡沫的過程基本結(jié)束，同時未來規(guī)�；�、集約化養(yǎng)殖將成為趨勢，對于豆粕的剛性需求也將不斷增長，后市豆粕將跟隨通脹上升周期一起震蕩上漲，但上漲高度可能不及2012年這波牛市，反彈的高點(diǎn)或?qū)⒃?600~3800元/噸，波動區(qū)間或?qū)⒃?100~3800元/噸。 菜籽、菜粕近期上市，使得產(chǎn)業(yè)鏈套保與套利成為現(xiàn)實。從菜籽、菜粕基本面來看，近年全球菜籽供需趨緊，預(yù)計2012/2013年全球菜籽庫存消費(fèi)比降至4%，為近年最低。同時國內(nèi)由于天氣原因，菜籽產(chǎn)量持續(xù)走低，而菜粕供求整體處于緊平衡狀態(tài)，消費(fèi)量遠(yuǎn)不及豆粕�？紤]到國家對于菜籽實施5000元的收儲價，菜籽下跌空間有限，投資者可以在未來把握多菜籽空菜粕，多豆粕空菜粕的套利機(jī)會。
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