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逆回購投放力度加大 年中流動性風險總體可控 本文來源于：金融時報 發(fā)布時間：2016-6-22 本周以來，公開市場逆回購操作接連加碼。6月20日，人民銀行開展了1700億元7天期逆回購操作，創(chuàng)近兩個月以來最大單日投放量。6月21日，人民銀行繼續(xù)以利率招標方式開展了1100億元7天逆回購操作，連續(xù)第二個交易日將逆回購操作量維持在千億元以上。時近季末和半年末，銀行間市場流動性有可能受到月度繳稅、MPA（宏觀審慎評估體系）第二次考核臨近等因素影響。不過，業(yè)內(nèi)人士預計，近期市場流動性總體均衡，能夠平穩(wěn)過渡，不會受到較大沖擊。在當前央行公開市場操作力度加大的背景下，市場對半年末資金面擔憂有所減弱，年中流動性風險總體可控。 年中資金面平穩(wěn)過渡 數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過去的一周時間里，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）各期限近乎全線上漲。記者梳理發(fā)現(xiàn)，自6月14日至6月21日，隔夜、7天、1個月、3個月品種Shibor利率分別提高了1.9個、1.1個、3.1個以及1.13個BP，資金面顯露趨緊跡象。 “除了流動性趨緊之外，本周有3200億元逆回購到期，且月度繳稅、MPA考核等可能加大市場波動，因此央行加大了逆回購操作�！敝袊y行國際金融研究所研究員高玉偉在接受本報記者采訪時表示。 數(shù)據(jù)顯示，6月20日，公開市場上有1100億元的逆回購到期，當日1700億元逆回購投放后，公開市場單日實現(xiàn)資金凈投放600億元，這是公開市場連續(xù)第5個交易日凈投放資金。另據(jù)資料顯示，本周公開市場共計有3200億元7天期逆回購到期，6月21至24日分別為750億元、650億元、300億元和400億元。 除了對沖到期逆回購，銀河證券認為，近期，半年時點疊加月末和季度末，易造成季節(jié)性資金擾動，為保持合理適度的資金供給，維護流動性預期的穩(wěn)定，維護經(jīng)濟與金融市場的平穩(wěn)運行，央行調(diào)控力度可能加大，年中資金面不至于出現(xiàn)過度擾動。 高玉偉表示，預計近期市場流動性總體均衡，能夠平穩(wěn)過渡，不會受到較大沖擊。申萬宏源分析師李慧勇則認為，上周（6月13至19日）國內(nèi)經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)在預期之中，對市場流動性的沖擊不大，雖然資金略有收緊，但整體仍處于均衡狀態(tài)。 流動性擔憂漸行漸遠 事實上，給市場帶來安撫的不僅有公開市場。興業(yè)研究公司最新的研報指出，近期逆回購、中期借貸便利(MLF)及國庫現(xiàn)金定存等多種工具的綜合使用，表明6月份央行呵護流動性的態(tài)度堅定，市場對流動性的擔憂“愈行愈遠”。 中信證券固定收益部表示，受美聯(lián)儲延緩加息的影響，未來人民幣貶值壓力減小，資金流出壓力亦或減小。同時，在月內(nèi)無國庫現(xiàn)金定存到期的情況下，上周財政部、央行開展了國庫現(xiàn)金定存操作并提高了操作規(guī)模，意在補充銀行體系可用資金，應對年中流動性波動。 而對于即將到來的MPA考核，中金公司分析師梁紅在研報中認為，即將到來的MPA考核可能會在邊際上增加流動性壓力，但不太可能形成廣泛而持久的擠壓效應。央行已完善存款準備金考核以平滑流動性。以未到期回購余額衡量的流動性需求無明顯上升，而外匯流出狀況也有望繼續(xù)改善。 有市場人士表示，今年6月份以來，市場資金面整體風平浪靜，流動性供求持續(xù)均衡，一定程度上打破了之前資金面偏緊的預期，并緩解了市場對6月底資金面趨緊的擔憂。事實上，目前多數(shù)機構分析認為，雖然短期仍將面臨季末MPA考核等因素的擾動，流動性存在季節(jié)性波動風險，但央行維穩(wěn)利率意圖仍然明確，且市場預期充分，預計年中流動性風險總體可控，資金面有望安然跨過年中關口。 |
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