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利普頓：IMF已經(jīng)做好準(zhǔn)備迎接人民幣 本文來(lái)源于：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 發(fā)布時(shí)間：2016-5-9 G20成員國(guó)合力推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)刻不容緩。金融危機(jī)過(guò)去了整整七年，各國(guó)并未尋覓到刺激增長(zhǎng)的良方，在最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）進(jìn)一步下調(diào)了2016年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。在此前的上海G20央行行長(zhǎng)和財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，剛獲連任的IMF第一副總裁利普頓（DavidLipton）接受了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的獨(dú)家專訪。“復(fù)蘇正在持續(xù)，但風(fēng)險(xiǎn)仍然巨大，復(fù)蘇也可能脫軌，”他稱，“IMF督促各國(guó)采取大膽行動(dòng)，動(dòng)用一系列政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，繼續(xù)維持適度寬松的貨幣政策，以此推動(dòng)需求，同時(shí)推行結(jié)構(gòu)性改革�！� 此前，各界也在揣測(cè)——面對(duì)疲軟的全球局勢(shì)，G20會(huì)議是否達(dá)成了類似匯率聯(lián)合干預(yù)方面的“秘密協(xié)議”？這也被各界稱為“新廣場(chǎng)協(xié)議”（NewPlazaAccord）。對(duì)此，利普頓指出，“‘新廣場(chǎng)協(xié)議'真的不在我們的討論范圍之內(nèi)”。但他也指出，G20成員國(guó)也的確需要政策協(xié)調(diào)，“但這種協(xié)調(diào)旨在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我認(rèn)為每個(gè)國(guó)家都應(yīng)該追求平衡的增長(zhǎng)方式�！� 此外，中國(guó)當(dāng)前也正面臨著短期“穩(wěn)增長(zhǎng)”和長(zhǎng)期“促改革”的窘境。利普頓建議，持續(xù)推動(dòng)改革和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)再平衡是最佳策略。 值得注意的是，今年10月1日，人民幣將正式成為SDR（特別提款權(quán)）籃子貨幣中的一員。利普頓稱，IMF已經(jīng)做好準(zhǔn)備迎接人民幣，“近期多家外資機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)這一勢(shì)頭將得以繼續(xù)。隨著人民幣使用的廣度和規(guī)模不斷擴(kuò)大，人民幣此次進(jìn)入SDR是一個(gè)正確的決定�！� G20應(yīng)協(xié)力推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：G20央行和財(cái)長(zhǎng)會(huì)議在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、宏觀審慎框架、大國(guó)政策協(xié)調(diào)等方面做了深入探討，你對(duì)此次會(huì)議是否滿意？ 利普頓：G20令人印象深刻，IMF也與各國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)和央行交流，并表示復(fù)蘇正在持續(xù)，但風(fēng)險(xiǎn)仍然巨大，復(fù)蘇也可能脫軌，這是政策制定者需要嚴(yán)肅考慮的。 我們督促各國(guó)采取大膽行動(dòng)、動(dòng)用一系列政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，繼續(xù)維持適度寬松的貨幣政策，以此推動(dòng)需求，同時(shí)推行結(jié)構(gòu)性改革。對(duì)此，各界都有不同的反饋，不過(guò)每個(gè)國(guó)家對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)都十分警覺(jué)，并認(rèn)為如果下行風(fēng)險(xiǎn)加大，將隨時(shí)準(zhǔn)備采取行動(dòng)。 日?qǐng)?bào)：金融危機(jī)已經(jīng)走過(guò)了7年，我們?nèi)晕凑覍さ揭粋�(gè)真正推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的好辦法。G20是否能找到真正推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的藥方？ 利普頓：全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和增長(zhǎng)仍在持續(xù)，盡管可能比較疲軟。我們需要進(jìn)一步消除脆弱性，IMF督促各國(guó)采取強(qiáng)力措施，希望能早日看到強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。G20的計(jì)劃就是支持增長(zhǎng)，采取進(jìn)一步措施來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)。每個(gè)國(guó)家都支持我們的建議。 日?qǐng)?bào)：你們是否就一些量化目標(biāo)達(dá)成一致？ 利普頓：我們其實(shí)并沒(méi)有所謂的量化目標(biāo)，而是整個(gè)G20這一機(jī)制的目標(biāo)。早在2014年的澳大利亞布里斯班G20峰會(huì)上，各成員國(guó)就提出“5年（截至2020年）提高2%”的共同增長(zhǎng)率目標(biāo)，因此我們的第一優(yōu)先目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)布里斯班目標(biāo)。我們督促政府做更多努力來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)、消除脆弱性。 日?qǐng)?bào)：主要國(guó)家之間的政策協(xié)調(diào)可能也不可避免。此前“新廣場(chǎng)協(xié)議”一說(shuō)盛行。你對(duì)此有何看法？ 利普頓：媒體的確對(duì)此進(jìn)行了廣泛討論，但“新廣場(chǎng)協(xié)議”真的不在我們的討論范圍之內(nèi)。當(dāng)年各國(guó)簽署“廣場(chǎng)協(xié)議”時(shí)，主要國(guó)家匯率分化嚴(yán)重，當(dāng)前主要國(guó)家貨幣的確有較大幅度波動(dòng)，但央行行長(zhǎng)們和IMF都覺(jué)得分化并不明顯。我們也的確需要政策協(xié)調(diào)，但這種協(xié)調(diào)旨在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我認(rèn)為每個(gè)國(guó)家都應(yīng)該追求平衡的增長(zhǎng)方式。 日?qǐng)?bào)：年初時(shí)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，對(duì)銀行業(yè)的擔(dān)憂也拖累了市場(chǎng)。你認(rèn)為市場(chǎng)波動(dòng)頻發(fā)的原因何在？ 利普頓：這是因?yàn)槿虿淮_定性劇增，當(dāng)市場(chǎng)看到不確定性時(shí)，就會(huì)率先做出判斷，價(jià)格重估便隨之出現(xiàn)。此前總體資產(chǎn)價(jià)格都不斷下降，例如銀行股（尤其是歐洲）下降非常明顯。此外，中國(guó)問(wèn)題也會(huì)引發(fā)更大的市場(chǎng)波動(dòng)，中國(guó)明顯與全球經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)的整合不斷強(qiáng)化，這也不再是簡(jiǎn)單的貿(mào)易聯(lián)系，因此市場(chǎng)反應(yīng)可能很強(qiáng)。 日?qǐng)?bào)：你認(rèn)為市場(chǎng)是否過(guò)度反應(yīng)？ 利普頓：與基本面相比，市場(chǎng)反應(yīng)的確略有夸大，畢竟全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在持續(xù)。 中國(guó)應(yīng)推動(dòng)改革實(shí)現(xiàn)再平衡 日?qǐng)?bào)：中國(guó)央行希望持續(xù)推進(jìn)匯改。但在改革初期，人民幣難免要面臨貶值壓力，在這一過(guò)程中，中國(guó)會(huì)面臨資本外流風(fēng)險(xiǎn)，IMF對(duì)此有何建議？ 利普頓：市場(chǎng)有一種這樣的感覺(jué)——中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、改革力度不夠強(qiáng)勁，屆時(shí)政府可能會(huì)希望推動(dòng)貨幣貶值來(lái)支撐增長(zhǎng)。但中國(guó)官方的表述是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在持續(xù)，雖然慢于以往，且改革始終在穩(wěn)步推進(jìn)，中國(guó)仍存在經(jīng)常賬戶順差，出口市場(chǎng)仍然龐大，匯率沒(méi)有與基本面脫軌，中國(guó)官員希望在公開場(chǎng)合將上述觀點(diǎn)與市場(chǎng)溝通。 在一些情況下，市場(chǎng)和中國(guó)的真實(shí)情況存在脫節(jié)。周小川行長(zhǎng)表示將維持人民幣對(duì)一籃子貨幣的穩(wěn)定，人民幣沒(méi)有大幅貶值的基礎(chǔ)。他也在多個(gè)場(chǎng)合表明，人民幣將參考一籃子貨幣而不是緊盯住美元。 IMF的意見是，中國(guó)應(yīng)該盡己所能，推動(dòng)可持續(xù)的增長(zhǎng)模式，通過(guò)推進(jìn)改革實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡，增加家庭收入和支出，實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)模型。長(zhǎng)期而言，中國(guó)的未來(lái)是光明的，這樣市場(chǎng)波動(dòng)也會(huì)減弱。 日?qǐng)?bào)：這的確是一個(gè)長(zhǎng)期前景，但短期經(jīng)濟(jì)下行、產(chǎn)能過(guò)剩和債務(wù)積壓并存，如何在短期穩(wěn)增長(zhǎng)和長(zhǎng)期促改革之間進(jìn)行權(quán)衡？ 利普頓：推動(dòng)改革和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)再平衡是最佳策略。的確有部分資源會(huì)從“舊經(jīng)濟(jì)”之中釋放出來(lái)，但消費(fèi)和服務(wù)業(yè)正在強(qiáng)勁增長(zhǎng)，部分制造業(yè)仍然充滿機(jī)遇，就業(yè)不斷上升，2015年中國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過(guò)1300萬(wàn)人。雖然工業(yè)部分有所下降，但另一部分正在崛起，可見中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于過(guò)渡期而不是下行期。 日?qǐng)?bào)：中國(guó)正在推進(jìn)金融改革，金融監(jiān)管框架改革或?qū)⒊蔀橹攸c(diǎn)。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，IMF對(duì)此有何建議？ 利普頓：我認(rèn)為并沒(méi)有所謂的最佳單一案例，更重要的是各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間都要進(jìn)行協(xié)調(diào)，重在溝通、信息共享和政策協(xié)調(diào)。中國(guó)也要確保明確的溝通、信息共享，爭(zhēng)取及時(shí)甄別風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)癥下藥。無(wú)論政策如何，都即時(shí)向市場(chǎng)溝通，這樣就不會(huì)有誤解。 日?qǐng)?bào)：在這一過(guò)程中，央行的角色如何界定？ 利普頓：央行是制定貨幣政策的機(jī)構(gòu)，對(duì)于銀行的影響自然很大，其在金融市場(chǎng)扮演主導(dǎo)作用。但最重要的是合作和協(xié)調(diào)，首先要理解事件，隨后以具體政策來(lái)應(yīng)對(duì)問(wèn)題。 日?qǐng)?bào)：人民幣在今年10月1日就要成為IMF的SDR貨幣籃子中的一員，IMF是否準(zhǔn)備好迎接人民幣？你認(rèn)為中國(guó)是否做好了準(zhǔn)備？ 利普頓：IMF已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，中國(guó)也早就做好了準(zhǔn)備。人民幣的全球使用日趨廣泛，近期多家外資機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)這一勢(shì)頭將得以繼續(xù)。IMF認(rèn)為，隨著人民幣使用的廣度和規(guī)模不斷擴(kuò)大，人民幣此次進(jìn)入SDR是一個(gè)正確的決定。 日?qǐng)?bào)：此前在岸和離岸人民幣匯差較大，中國(guó)央行進(jìn)行了匯市干預(yù)，IMF如何看待類似干預(yù)？ 利普頓：重點(diǎn)在于要用一個(gè)市場(chǎng)理解的機(jī)制，維持市場(chǎng)穩(wěn)定，確保人民幣匯率水平始終能夠與經(jīng)濟(jì)基本面相符合。在過(guò)去6~8個(gè)月中，當(dāng)市場(chǎng)存在下行壓力時(shí)，中國(guó)央行進(jìn)場(chǎng)干預(yù)，這從其公布的相關(guān)金融數(shù)據(jù)便可略知一二。 在岸市場(chǎng)存在資本賬戶管制，香港這一離岸市場(chǎng)則更為開放，因此存在差距也理所當(dāng)然。當(dāng)匯差過(guò)度擴(kuò)大時(shí)，則需要干預(yù)，收窄匯差是“一國(guó)兩制”下的管理方式之一。 |
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